Bubbel groeiaandelen wordt groter Waardeaandelen zijn het jaar sterk begonnen, maar inmiddels hebben de tech- en groeiaandelen het stokje weer overgenomen. Ten onrechte, vindt vermogensbeheerder GMO, die waarschuwt voor een bubbel die alsmaar groter wordt. 30 juli 2021 09:00 • Door IEXProfs Redactie Juli was net als het tweede kwartaal weer een hele aardige beursmaand voor beleggers. Zowel aandelen- als obligatiekoersen stegen bijna overal ter wereld. Vooral de hogere obligatiekoersen in de VS kwamen als een verrassing, gezien de oplopende inflatie. De rente op een Amerikaanse tienjarige staatslening staat nu op 1,25%, terwijl dat eind maart nog 1,7% was. Bij de aandelen steeg de MSCI World Index de laatste vier maanden met ruim 10%. Er was ondertussen wel sprake van een trendverandering. Terwijl in maart waardeaandelen nog de boventoon voerden, waren de laatste paar maanden de groeiaandelen weer favoriet, net als in 2020. Hoge economische groei Het beursoptimisme is op zich begrijpelijk, want zowel macro-economisch als bedrijfseconomisch worden de cijfers steeds beter. Zo verhoogde het Internationaal Monetair Fonds deze week de groeiprognoses voor de Verenigde Staten naar 7% in 2021 en 4,9% in 2022. De grootste upgrade was weggelegd voor het Verenigd Koninkrijk (van 5,3% naar 7%). De groeiprognose voor de Eurozone in 2021 werd licht naar boven bijgesteld naar 4,6%. Toch is vermogensbeheerders GMO sceptisch. Vooral de technologieaandelen bewegen zich in bubbelterritorium, staat in hun kwartaalupdate. Techbubbel GMO: “In de loop van het tweede kwartaal is het reële dividendrendement van S&P 500-bedrijven door de hoge koersen en hoge inflatie in het rood beland. De yield ligt nu op het laagste niveau van de laatste 40 jaar. Voeg daaraan toe het feit dat de reële rente op staatsobligaties al veel langer negatief is en het is moeilijk om positief te blijven.” Volgens GMO zijn vooral in de VS de waarderingen van groeiaandelen extreem hoog. Of er nou wordt gekeken naar de verwacht winst voor dit jaar of die van volgende jaren, de koers-winstverhoudingen gaan door het dak. “Als het een verplichting is om Amerikaanse aandelen in portefeuille te hebben dan zouden wij kiezen voor cyclische waarde-aandelen met een hoge kwaliteit.” Twitter Volgens GMO worden zij vaak belachelijk gemaakt op sociale media vanwege de defensieve houding. Veel mensen vinden dat GMO te weinig eer geeft aan disruptieve bedrijven. Maar het effectenhuis trekt zich daar weinig van aan. “Wij zijn helemaal niet negatief over groeifondsen. Velen verdienen een hoge waardering omdat er misschien een nieuwe Amazon tussen zit, maar alle verwachtingen over toekomstige groei zijn al lang in de prijzen verwerkt." Lichtpunten Het is zeker niet alleen maar kommer en kwel dat GMO voorspelt voor de komende twaalf maanden. Vooral in opkomende markten liggen nog kansen, ook al zijn de koersen hier de laatste twaalf maanden al flink opgelopen. Verder ogen kleine Japanse waarde-aandelen aantrekkelijk. In het algemeen geldt dat waarde-aandelen wereldwijd zelden zo goedkoop zijn geweest in verhouding tot groeiaandelen. Ook hier ziet GMO dus kansen. GMO adviseert verder om de wereldwijde bubbel in groeiaandelen zoveel mogelijk te mijden of aan de gang te gaan met long/short-strategieën. Bij obligaties kiest GMO voor korte looptijden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.