Bottlenecks drijven prijzen en beursvolatiliteit op Arbeidsschaarste, chiptekort en hoge grondstoffenprijzen jagen de inflatie op. Beleggers worden er maar nerveus van. Volgens Ewout van Schaick zal de beursvolatiliteit de komende maanden hoog blijven. 17 mei 2021 08:00 • Door Ewout van Schaick Om toch even aan het huisarrest te ontsnappen bracht ik met het gezin een paar dagen door op een Waddeneiland. De hoteleigenaar vertelde mij daar dat hij natuurlijk heel blij is dat er weer toeristen komen maar dat de situatie voor hem nog steeds heel lastig is. Tot mijn grote verbazing noemde hij het vinden van nieuwe medewerkers als zijn grootste uitdaging. Blijkbaar heeft een groot deel van het oude personeel inmiddels een andere baan gevonden. Het vinden van voldoende mensen kan wel eens een bottleneck worden voor het heropenen van meer sectoren deze zomer. In dezelfde week werden we geconfronteerd met teleurstellende cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt: in april nam de werkgelegenheid met 266.000 banen toe, in plaats van de gehoopte toename van een miljoen. Economen hebben hier verschillende verklaringen voor, waaronder de hoge werkloosheidsuitkeringen uit het laatste steunpakket van President Biden. Hierdoor zouden Amerikanen minder snel een laagbetaalde baan accepteren. Daarnaast zijn niet alle oudere werknemers, die de arbeidsmarkt tijdens de corona-epidemie verlieten allemaal meteen teruggekeerd. Sommigen hebben nu zelfs voldoende kapitaal opgebouwd door de goede rendementen op hun aandelen of vastgoed. Chiptekort Een krappe arbeidsmarkt komt mogelijk bovenop een aantal andere bottlenecks waar de wereldeconomie momenteel mee te maken heeft. Zo heeft een wereldwijd tekort aan chips de auto-industrie deels stilgelegd. Chipproducenten hebben door de grote vraag naar chips voor met name laptops, smartphones en spelcomputers - als gevolg van het vele thuiswerken en de lockdowns - grote moeite om aan de vraag te voldoen. Veel grote autoproducenten hebben tijdelijk personeel naar huis gestuurd. Autoverhuurbedrijven kopen massaal tweedehandsauto’s in omdat het aanbod van nieuwe auto’s onvoldoende is. Duurdere bouwmaterialen De verstoringen in de productieketens blijven niet beperkt tot chips. De wachttijd op een nieuwe racefiets loopt soms op tot een jaar omdat er onvoldoende onderdelen zijn. Toen ik twee weken geleden een half jaar oude offerte voor een kleine verbouwing alsnog wilde accepteren, kreeg ik te horen dat het bod niet meer geldig is. Gestegen kosten van bouwmaterialen zijn de oorzaak. Deze prijsstijgingen houden verband met bottlenecks in diverse grondstoffenmarkten. "De wachttijd op een nieuwe racefiets loopt soms op tot een jaar" Bovendien zijn de transportkosten flink gestegen doordat de bouw van nieuwe milieuvriendelijkere schepen achterblijft en veel containers na de crisis vorig jaar nog op de verkeerde plek staan. Benzineprijs op recordhoogte Nu we allemaal weer vaker met de auto op pad gaan valt bovendien de recordhoge benzineprijs op. De hoge benzineprijzen zijn natuurlijk een gevolg van de fors gestegen olieprijzen. De prijs voor een vat ruwe Brent-olie is in een jaar tijd van 30 dollar meer dan verdubbeld tot bijna 70 dollar. Dan speelt er nog iets anders. We vliegen veel minder, waardoor de vraag naar kerosine, de brandstof voor vliegtuigen, bijna is weggevallen. De prijs van benzine moet dat verlies nu compenseren. Door heropening van de economie, de uitgestelde wens tot consumeren en de grote berg opgepot spaargeld is de vraag naar veel producten momenteel groter dan het aanbod. Het gevolg van de reeks bottlenecks zien we terug in de meest recente Amerikaanse inflatiecijfers. De brede inflatie index CPI steeg in April met 4.2% op jaarbasis, terwijl de kerninflatie de hoogste maandstijging sinds 1981 liet zien. Nerveuze beleggers Beleggers worden er flink nerveus van en aandelenindices lieten afgelopen week flinke verliezen zien. Ook speculatieve posities in bijvoorbeeld crypto-valuta verloren veel waarde. De vraag is hoe lang de bottlenecks zullen blijven bestaan en of de hogere inflatie van voorbijgaande aard is. Ik denk de onzekerheid hierover nog een tijdje zal blijven bestaan en de volatiliteit in de financiële markten deze zomer daarom op een hoger niveau zal blijven. De informatie in zijn columns zijn niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.