Assetallocatie: Als het maar digitaal en gezond is Langzaam, maar zeker begint de beleggingsconsensus naar risk-off te kantelen. Waarover zijn assetmanagers nog wel enthousiast? 15 april 2020 09:00 • Door Eelco Ubbels Van alle beleggingscategorieën is cash, dat een neutrale aanbeveling heeft, nu het meest populair. Meer dan 41% van de beleggingshuizen adviseert in de huidige tijden royale cashreserves aan te houden. De populariteit van aandelen daalt in rap tempo. Het percentage positieve aanbevelingen liep afgelopen maand terug van 46,81% naar 37,78%. De negatieve adviezen namen even hard toe: van 19,15% naar 28,89%. Vastgoed blijft met 65,38% houdadviezen duidelijk neutraal. Dat geldt ook voor grondstoffen met 63,33% houdadviezen. De gigantische daling van de olieprijs heeft opmerkelijk weinig impact. Over obligaties wordt inmiddels ook negatiever gedacht; 43,24% van de professionele beleggers heeft obligaties op een verkoop staan. Het percentage positieve aanbevelingen daalde in maart met bijna 5% tot 13,51%. Regio-allocatie: Amerikaanse aandelen op een Er zijn geen grote wijzigingen in de regio-allocatie. Amerikaanse aandelen stijgen een plaats in de ranking en bezetten nu de eerste plaats. Het percentage positieve aanbevelingen steeg licht: van 47,06% naar 50%. Emerging markets blijven volgens de consensus overwogen, maar de populariteit is wel iets afgenomen. Het percentage positieve aanbevelingen daalde van 47,17% naar 39,22%. Tegelijk stegen de verkoopadviezen van 11,32% naar 17,65% Aandelen uit de regio Pacific ex-Japan zijn de grootste stijger, van de vijfde naar de derde plek. Een meerderheid van 54,55% is neutraal, maar de positieve aanbevelingen namen sterk toe, van 17,39% toe naar 27,27%. Europa zakt een plaats in de ranking, vooral door een forse daling (-12,25%) van de koopadviezen naar 26,53%. Over Japan is de consensus ook wat negatiever geworden door een stijging van de negatieve aanbevelingen (van 22,92% naar 32,65%) en een daling van de positieve aanbevelingen (van 29,17% naar 22,45%). Sectorallocatie: Gezondheid met stip bovenaan Technologie en gezondheidszorg blijven de enige twee sectoren met een positieve aanbeveling. Gezondheidszorg is van de twee het meest populair; 76,92% van de assetmanagers heeft deze sector inmiddels op een koop staan. Dat is 10% meer dan een maand geleden. De positieve consensus over IT veranderde niet veel. Een meerderheid van 53,85% adviseert nog altijd om te overwegen. Consumentengoederen verbetert zich opnieuw en stijgt van de zevende naar de vierde plaats in de ranking. Vooral de daling van de negatieve aanbevelingen van 41,67% naar 23,08% valt op. Energie weet zich op de vijfde plaats te handhaven. Zowel de positieve als de negatieve aanbevelingen namen toe tot 25%. Industrie heeft geen enkele positieve beoordeling meer, terwijl tegelijkertijd de negatieve aanbevelingen stegen van 8,33% naar 27,27%. Er zijn nu vier sectoren met een verkoopadvies: Financials, duurzame consumentengoederen, nuts en nu dus ook industrie. Credit-allocatie: Beleggers houden vertrouwen in EMD Emerging markets debt (EMD) is en blijft de enige obligatiecategorie met een koopadvies. 59,57% van de adviezen is (ondanks de forse koersdalingen in maart) positief. Professionele beleggers zijn wel anders gaan denken over inflation linked bonds. Die gaan van kopen naar houden. Covid-19 heeft de angst voor inflatie naar de achtergrond verdrongen. Zo'n 31,58% van de assetmanagers is positief. Dat was een maand geleden nog 52,63%. Ook over high yield-obligaties werd het sentiment negatiever. Het percentage koopadviezen daalde van 30,19% naar 24%. De meeste assetmanagers (40%) zijn neutraal. Ook bij kredietwaardige bedrijfsobligaties is het beeld negatiever geworden. De verkoopadviezen namen met 5,11% tot 44%. Weinig veranderingen ten slotte bij staatsobligaties. Het percentage positieve aanbevelingen nam licht af van 9,09% naar 7,14%. Dat was ook het geval met de negatieve opinies, van 63,64% naar 59,52%. Dat leidt tot het volgende boodschappenlijstje: Berekening consensus Alpha Research inventariseert maandelijks de assetallocatie-opinies van fondsenhuizen, assetmanagers en researchpartijen van zowel de buy- als sellside. Deze opinies worden door Alpha Research geactualiseerd in een database. De meeste partijen gebruiken de categorieën overwegen, neutraal en onderwegen als aanbeveling. Respectievelijk zijn de waarden +1, 0, en -1 van toepassing. Deze waarden leiden tot een gemiddelde. In de rapportage komen het gemiddelde en de trend van de aanpassingen aan bod om inzicht te krijgen in de ontwikkeling van de beleggingsopinies. Eelco Ubbels RBA is directeur/eigenaar van Alpha Research. Op IEXProfs presenteert hij regelmatig zijn visie op assetallocatiekwesties, gebaseerd op de database van Alpha Research, waarin de allocatie-opinies van grote Europese vermogensbeheerders worden verzameld. Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Twitter: @eelcoubbels. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.