QE: Op naar de 3000 miljard Steeds meer banken verwachten dat de ECB eind 2019 of begin 2020 weer begint met het opkopen van staatsobligaties. De teller stopte vorig jaar bij 2600 miljard euro. 11 juli 2019 08:45 • Door IEXProfs Redactie Speculaties over een nieuw QE-programma van de ECB nemen toe. Uit een rondgang van Bloomberg blijkt dat Goldman Sachs, Morgan Stanley, ABN Amro, Danske Bank en BNP Paribas er allemaal van uitgaan dat er in 2020 weer euro-obligaties zullen worden ingekocht door de ECB. Het vorige programma werd eind vorig jaar beëindigd. Goldman Sachs gaat uit van een beperkt programma in 2020 van 30 miljard euro per maand. Morgan Stanley denkt dat het QE-programma al in het vierde kwartaal van dit jaar kan worden gestart met 45 miljard per maand. ABN Amro houdt rekening met 70 miljard per maand gedurende driekwart jaar in 2020. BNP Paribas zit iets lager met 35-40 miljard. Danske Bank er tussenin met 45-60 miljard. Sintra Van de ondervraagde banken blijken alleen Commerzbank, HSBC en JP Morgan niet overtuigd van de nut en noodzaak van een nieuw QE-programma. De reden voor de QE-speculaties is de ECB zelf. Mario Draghi heeft bij de laatste rentevergadering in het Portugese Sintra aangekondigd dat als de conjunctuur blijft verslechteren, de ECB met nieuwe monetaire impulsen zal komen. Die prikkels zouden kunnen bestaan uit zowel lagere renteniveaus als een nieuw QE-programma. Maximaal 33% Draghi zei bovendien bereid te zijn de grens te laten vallen van maximaal 33% bezit van bepaalde obligatieklassen. Dat zou de poel waarin de ECB mag vissen aanzienlijk vergroten. De ECB mag alleen kwaliteitsobligaties kopen met een hoge kredietwaardigheid, maar van de Duitse staatsobligaties is bijvoorbeeld al 28% in handen van de ECB. Duif Lagarde Volgens somige analisten is de kans dat de 33%-grens wordt opgetrokken nog verder gestegen door het nieuws dat Christine Lagarde de opvolger wordt van Draghi. Lagarde geldt net als Draghi als duif. In totaal had de ECB aan het eind van 2018 voor 2600 miljard euro aan obligaties op de balans staan. Ter vergelijking; het bbp van de eurozone lag in dat jaar rond de 4400 miljard. De grootste posten waren Duitse staatsobligaties (circa 515 miljard), gevolgd door Franse staatsobligaties (420 miljard). De ECB was eveneens in het bezit van 360 miljard aan Italiaanse schulden. December Het QE-programma werd in december 2018 na bijna vier jaar stilgelegd. Gedurende die vier jaar werden niet alleen staatsobligaties gekocht, maar ook bedrijfsobligaties. De ECB heeft naar schatting bijna 180 miljard euro aan bedrijfsobligaties met een hoge rating. Te denken valt daarbij aan obligaties van grote bedrijven als Basf, Volkswagen, Telefónica, Veolia en Wolters Kluwer. Mocht QE weer van start gaan, zijn er volgens Bloomberg nog een heleboel bedrijfsobligaties beschikbaar die voldoen aan de criteria van de ECB. Alleen dit jaar gaat het om nieuwe bedrijfsemissies ter waarde van 108 miljard euro. Als alle bedrijfsobligaties met een hoge rating worden opgeteld, dan komt Bloomberg op een markt met een omvang van ongeveer 1000 miljard euro. Twijfel Onder economen wordt er regelmatig getwijfeld of ECB-aankopen wel zoveel zin hebben. Vooral op de lange termijn zien zij het gevaar van enorme verliezen voor de centrale bank als de obligatiemarkten corrigeren. Het andere nadeel is dat pensioenfondsen, spaarders en kredietverleners te lijden hebben onder de lage rente. Duitsland spant bij de rente de kroon. Daar bereikte de rente op een 10-jarige staatslening deze week het historische dieptepunt van -0,409%. Dat was nog beneden de depositorate van de ECB, die met -0,4% ook al extreem laag is. Lees ook de columns van onze columnist Edin Mujagic: Staande ovatie voor Draghi is best wel treurig Welkom terug QE! De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.