Wat is dit? Connect is het branded contentplatform van IEX Media, waar we beleggingsprofessionals met elkaar in contact brengen. Van inzicht naar inspiratie. Ook partner worden? Wij vertellen u graag meer. Sluit Crisis of geen crisis? Hoe lang zal de nieuwe periode van volatiliteit duren? Hoe gaan beleidsmakers reageren en wat moeten beleggers doen om zowel alpha te genereren als hun vermogen te beschermen, vraagt David Eiswert, Portfolio manager Global Focused Growth aandelenstrategie bij T. Rowe Price zich af. 3 april 2019 11:00 • Door Connect Er is een regimeverschuiving gaande. Het economisch sentiment schommelt behoorlijk en de economische groei en de bijbehorende winstgroei zijn naar onze mening hun hoogtepunt voorbij. Dit leidde in de tweede helft van vorig jaar op de meeste markten tot teleurstellende rendementen. Op zich kwam de volatiliteit niet onverwacht. De vraag is nu hoe lang die zal duren, hoe beleidsmakers gaan reageren en wat beleggers moeten doen om zowel alpha te genereren als het vermogen te beschermen, aldus David Eiswert, Portfolio manager Global Focused Growth aandelenstrategie bij T. Rowe Price. "Met de term regimeverschuiving bedoelen we in dit verband de snelle overgang van een zeer ruim kredietklimaat naar een veel normalere situatie wat stimulering en ander overheidsingrijpen betreft. Ook leeft het gevoel dat de markten de dupe zijn van politieke gebeurtenissen, vooral het handelsconflict tussen de VS en China, al blijven conjunctuur- en marktcycli de voornaamste factor." Onzekerheid De overgang van een door stimulering gedreven groei naar een situatie waarin steun van overheid of centrale bank niet langer een gegeven is, schept voor alle beleggers onzekerheid, gaat Eiswert verder. "Toch kunnen de marktcorrectie en de volatiliteit nog steeds kansen scheppen." "Bovendien is ons eigen model voor de wereldeconomie niet ingrijpend veranderd, ondanks de toegenomen onzekerheid en volatiliteit. De belangrijkste factoren daarin zijn de lage bbp-groei gemeten in dollar, te hoge schulden, een overaanbod van olie en een lage inflatie als gevolg van technologie en automatisering." "De regimeverschuiving heeft verstrekkende gevolgen, zowel politiek als economisch, en tast ook de verdienkracht van bedrijven aan. Dit wordt in elk geval gedeeltelijk gezien als oorzaak van de opmars van het populisme, omdat de lonen al geruime tijd stagneren. We noemen dit deflatoire vooruitgang, een situatie die naar onze mening op sterke structurele fundamenten berust en lang zal standhouden." "Ons basisscenario blijft dat politici het niet tot fatale economische zelfbeschadiging laten komen" We zitten in een CRIC-cyclus Het waarschijnlijke scenario is dat er een brede dispersie tussen de aandelenrendementen ontstaat en de regimeverschuiving bij de positionering van portefeuilles een overweging moet worden. Ook moeten beleggers voorbereid zijn op aanzienlijk andere marktpatronen dan in voorgaande cycli. "Naar onze mening verkeren we nog steeds in een Crisis, Response, Improvement, Complacency (CRIC)-cyclus, waarbij we van de complacency- naar de crisisfase opschuiven en binnenkort de kenmerken van de response-fase zien verschijnen op drie belangrijke fronten: China gaat zijn binnenlandse economie stimuleren; de U.S. Federal Reserve vertraagt de renteverhoging; en er komt een soort oplossing voor het Amerikaans-Chinese handelsgeschil." De juiste beleidsreacties zouden de wereldeconomie weer terug moeten loodsen naar een normale situatie, gekenmerkt door een lage groei en lage rendementen. Ons basisscenario blijft dat politici het niet tot fatale economische zelfbeschadiging laten komen, dat de retoriek uiteindelijk stuit op de realiteit en die laatste leidend wordt voor het beleid, zegt Eiswert. Heropleving populistische beleidsretoriek "In onze beleggingsaanpak houden we daarom rekening met volatiliteit, maar zoeken we ook naar de kwaliteitsaandelen die de beste onderliggende kenmerken bieden. Wij verwachten dat de inflatie de komende zes tot negen maanden een piek zal bereiken en dat technologie, demografische ontwikkelingen en globalisering de prijsstijgingen zullen blijven dempen, net als in de afgelopen tien jaar." Daarom richten we ons op bedrijven die zullen profiteren van de afzwakkende groei- en inflatieverwachtingen en in staat zijn zich aan te passen, gaat Eiswert verder. "Wat we niet mogen negeren is de heropleving van de populistische beleidsretoriek, waarvan de uitkomst per definitie onzeker is maar die het sentiment over zowel afzonderlijke aandelen als de hele markt beïnvloedt, zoals uit enkele schermutselingen in het handelsconflict bleek." Tijdperk van verandering "Dit alles maakt het zo belangrijk dat we op aandelenniveau naar verbeterde fundamentele rendementen zoeken, zowel om onze portefeuille te beschermen wanneer de economie verslechtert als om potentiële risico’s te signaleren die de bredere markt nog niet onderkent." Ondanks de afzwakkende economische groei leven we nog steeds in een tijdperk van verandering, vooruitgang en kansen. Als selectieve aandelenbeleggers die zoeken naar fundamentele verbetering, waar dan ook, kunnen wij daarmee uitstekend uit de voeten, besluit Eiswert. "We richten ons op bedrijven die zullen profiteren van de afzwakkende groei- en inflatieverwachtingen en die in staat zijn zich aan te passen" Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.