Dan maar cash Cash zou in 2019 volgens Pictet AM wel eens de best presterende beleggingscategorie kunnen worden. 26 november 2018 11:40 • Door IEXProfs Redactie De vermogensbeheerder zet zich schrap voor een lastig jaar, waarin een mix van lagere groei en hogere inflatie slecht nieuws betekent voor zowel aandelen als obligaties. De MSCI All Country World Index zal volgend jaar weinig tot niets opleveren, voorziet Pictets hoofdstrateeg Luca Paolini. Dat is vooral te danken aan de Amerikaanse aandelenmarkt, “één van de duurste ter wereld”, waar een te verwachten draai in vertrouwen én de mogelijkheid van verdere monetaire verkrapping voor uitdagende omstandigheden zorgen. Een stijging van de Amerikaanse tienjaarsrente tot boven de 3,5% zou aandelen op twee manieren raken, benadrukt Paolini. Beleggers zullen aandelen deels inruilen voor obligaties, en een hogere rente betekent hogere (her)financieringskosten voor bedrijven. Een slechte combinatie: minder economische groei, maar meer inflatie Klik op de afbeelding voor een grote versie Lichtpuntjes Pictet is enthousiaster over het Verenigd Koninkrijk en Zwitserland, waar defensieve aandelen een relatief groot deel van de index uitmaken. Defensievere sectoren zoals de gezondheidszorg hebben in 2019 de potentie het beter te doen dan meer cyclische bedrijfstakken. Ook Japan is een lichtpuntje, onder meer dankzij lage waarderingen en een laag schuldniveau. Voor aandelen in de eurozone ziet Paolini beperkte winstmogelijkheden, in lijn met de economische vooruitzichten voor de regio: een al vertragende groei in combinatie met een mogelijke escalatie van de Italiaanse schuldencrisis. China is favoriet binnen de categorie opkomende markten, gezien de lage gemiddelde koers-winstverhouding van tien en het op groei gerichte beleid van de Chinese regering. Pas op met obligaties Obligatiemarkten Paolini noemt bedrijfsobligaties de meest dure beleggingscategorie in ons waarderingsmodel. Dat is extra zorgelijk nu centrale banken wereldwijd hun beleid verkrappen. Paolini wijst daarnaast op hogere schuldniveaus bij bedrijven, het gestegen aanbod van obligaties, een grotere aanwezigheid van op korte termijn gerichte retailbeleggers en een lagere liquiditeitom extra op te passen met schukdpapier. Over de teruglopende liquiditeit: “Sinds de crisis in 2008 is het volume van uitstaande Amerikaanse bedrijfsobligaties verdubbeld tot 5500 miljard dollar, terwijl de voorraden bij brokers met 90% zijn gedaald tot slechts 30 miljard dollar.” Gevallen engelen Het meest zorgwekkend vindt Paolini de kredietkwaliteit, die onder druk staat. “Onze modellen laten zien dat minstens 150 miljard dollar aan obligaties kan worden afgewaardeerd naar high yield.” De markt kan die toevloed aan fallen angels alleen verwerken door middel van een koersdaling. Paolini is vooral voorzichtig over Europa, waar de waarderingen volgens hem extremer zijn dan in de VS. Bullmarkt dollar De beste winstkansen voor obligatiebeleggers liggen volgens Pictet AM in Amerikaanse inflation-linked bonds en 30-jarige treasuries. In de opkomende markten zijn meer gunstige rendementen te vinden, vooral in Rusland en Zuid-Afrika. Schuld in lokale valuta zou in 2019 moeten profiteren van het einde van de bullmarkt van de dollar, die volgens Pictet 20 tot 25% overgewaardeerd is ten opzichte van valuta’s uit opkomende landen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.