De IPO is dood De Amerikaanse beurs stijgt al jaren, maar het aantal beursbedrijven niet. Steeds meer startup's kiezen liever voor financiering via een private equitypartij dan om naar de beurs te gaan. 12 oktober 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie In Nederland klagen we wel eens over de krimp van het aantal Nederlandse beursfondsen, maar uniek zijn we zeker niet. Ook in het Mekka voor beleggers, de VS, neemt het aantal beursfondsen snel af door een combinatie van minder IPO's en meer bedrijven die verdwijnen door fusies, overnames en faillissementen. Volgens Frank Partnoy, een rechtenprofessor aan de universiteit van Berkeley, is dat een zorgelijke ontwikkeling, omdat daardoor het verschil tussen arm en rijk groter wordt. De cijfers liegen er niet om. In 1997, tijdens de dotcom-boom, waren er nog 8.884 bedrijven met een notering aan een van de twee grote beursplatforms Nasdaq en NYSE. Sindsdien is dit aantal meer dan gehalveerd. U zou denken dat de twee grote beurscrises van de afgelopen twintig jaar (de dotcomluchtbel en kredietcrisis) daar een grote rol bij spelen, maar dat blijkt niet uit de cijfers want de daling is heel geleidelijk tot stand gekomen. Private equity vervijfvoudigd Veel belangrijker is dat steeds meer jonge bedrijven liever kiezen voor een kapitaalinjectie door een private investor in plaats van een IPO. Het grote gevaar volgens Partnoy is dat kleine beleggers daardoor steeds vaker uitgesloten worden van participatie in bedrijven met de hoogste groeivooruitzichten. Dat geldt niet alleen direct. De jonge groeidiamanten zullen immers ook niet meer komen in beleggingsfondsen en ETF’s. Het werkt daarmee een ongelijkere welvaartsverdeling in de hand. Het beheerde privévermogen, dat in de VS gestegen is van minder dan 1000 miljard dollar begin deze eeuw tot ruim 5000 miljard in 2017, spreekt boekdelen. De politiek en toezichthouders dragen volgens Partnoy medeverantwoordelijkheid. Enerzijds is het in de VS (net als in Nederland) namelijk steeds complexer en duurder geworden om een beursnotering te krijgen en te houden. Anderzijds is het in de VS makkelijker geworden voor private equity om belangen te nemen in niet-genoteerde bedrijven. Alphabet en Facebook Gelukkig is het niet alles kommer en kwel. Indirect kunnen kleine beleggers wel degelijk profiteren van de snelle groei van smallcaps. Het zijn namelijk niet alleen vermogende particulieren die de pareltjes opvissen. Hetzelfde wordt gedaan door bekende big tech-namen zoals Amazon, Alphabet en Facebook. En daar kunnen beleggers wel in beleggen. Hetzelfde geldt voor durfkapitalisten als 3i en Softbank en old economy bedrijven als Coca-Cola, Unilever, Anheuser-Busch InBev, General Electric en Procter & Gamble. Al deze bedrijven zien investeringen in start-ups als zeer belangrijk voor hun eigen overleven. Ten slotte merkt Partnoy op dat het ook niet goed is om alleen maar nostalgisch te doen over vroeger. Elk voordeel heb zijn nadeel, zou Cruyff zeggen. Het wordt weliswaar moeilijker voor beleggers om de hand te leggen op de toekomstige Apple's en Amazons. Van de andere kant kunnen ze zich niet branden aan de vele IPO’s die mislukken. De dotcom-luchtbel heeft aangetoond hoeveel leed dat kan opleveren. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.