S&P en MSCI gaan op de schop: Vijf gevolgen voor beleggers Beleggers moeten zich opmaken voor een turbulente herfst, nu de sectorindeling van de S&P 500 en de MSCI drastisch wordt aangepast. 18 september 2018 09:30 • Door Jasperien van Weerdt Op 28 september is het zo ver. Dan gaat de sectorindeling van de S&P 500 op de schop. De sector telecom gaat dan verder onder de naam communicatiediensten. Deze wordt aangevuld met enkele namen uit de IT-sector (waaronder Facebook en Alphabet, het moederbedrijf van Google) en uit de sector consumentengoederen (waaronder Walt Disney, Netflix, Comcast, TripAdvisor en Twenty-First Century Fox).In totaal verhuist circa 10% van de S&P 500 aandelen naar een andere sector. Op 3 december volgt de MSCI-index. Het is daarmee de grootste reshuffle sinds de invoering van Global Industry Classification Standard (GICS, de referentie van de sectorverdeling van de MSCI en S&P), 19 jaar geleden. Lees ook: Nieuwe communicatiesector biedt meer groeioptiesVoor de markt als geheel maakt zo'n label op het eerste oog weinig uit. Toch zullen de gevolgen wel degelijk voelbaar zijn. 1. Grote kapitaalstromen komen op gang De omvang van passief beleggen via indexfondsen heeft het afgelopen decennium een flinke vlucht genomen. Indexfondsen die de sectoren telecom, technologie en cyclische consumptiegoederen volgen, zullen door de herindeling worden gedwongen om hun portefeuilles aan te passen in lijn met de nieuwe sectorindeling.Zo zullen ETF's op de Amerikaanse technologiesector aandelen van Alphabet en Facebook moeten verkopen. Dat gaat gepaard met een golf van volume. Alleen al in Amerikaanse technologie-ETF's gaat 78 miljard dollar om. Ook zullen nieuwe sectorfondsen worden ontwikkeld. De telecomsector was met slechts drie aandelen te klein om een apart sectorfonds voor op te richten, maar de nieuwe sector communicatiediensten wordt een stuk groter. State Street Global Advisors heeft onlangs als eerste vermogensbeheerder een ETF gelanceerd die deze index volgt: de SPDR S&P U.S. Communication Services Select Sector UCITS ETF. 2. Sectorbeleggen wint aan belang Volgens Rebecca Chesworth, beleggingsstrateeg bij SPDR ETF’s, maakt de herweging sectorbeleggen relevanter, omdat beleggers nu een extra middel hebben om in te spelen op ontwikkelingen op het gebied van media en advertising. Ze wijst erop dat sectorbeleggen de afgelopen tien jaar aan belang heeft gewonnen. "Sectoren vormen nu meer een drijvende kracht achter aandelen dan landen", licht ze toe. "Sectorbeleggers kunnen inspelen op actuele ontwikkelingen en maatschappelijke thema's, zoals de Amerikaanse verkiezingen en de vergrijzing. "Sectoren vormen nu meer een drijvende kracht achter aandelen dan landen", licht ze toe" Ook kunnen ze volgens Chesworth anticiperen op macro-economische ontwikkelingen, zoals een oplopende inflatie of een stijgende rente, aangezien bepaalde sectoren hier traditioneel gevoeliger voor zijn dan andere. Zo blijkt uit cijfers van State Street dat energiefondsen en financials het meest gevoelig zijn voor een oplopende inflatie en de nutssector het minst. Bovendien hebben sommige sectoren een lagere correlatie met de aandelenmarkt, wat bij neergaande beurskoersen een mogelijkheid biedt om risico's te dempen. "Er zitten grote rendementsverschillen tussen sectoren', vertelt Chesworth. "Zo staat de technologiesector in de S&P 500 dit jaar 19,8% in de plus, maar consumentengoederen 3,9% in de min: een rendementsverschil van maar liefst 23,7%." 3. Communicatiesector: meer dynamisch De telecomsector in de S&P 500 bestaat nu uit slechts drie namen: AT&T, Verizon en Charter Communications. Het is bovendien een sector die gekenmerkt wordt door een relatief lage groei, lage waarderingen en een hoog dividendrendement. Met de komst van technologiefondsen als Facebook en Alphabet stroomt meer dynamiek in de sector. Veel technologiefondsen groeien met dubbelcijferige percentages en hebben hogere waarderingen, maar meer gematigde dividenduitkeringen. Tim Edwards, managing director van S&P Dow Jones Indices, verwacht dat de nieuwe sector communicatiediensten een winstgroei van circa 15% in de komende drie tot vijftien jaar zal laten zien, tegen minder dan 5% voor de huidige telecomsector. Volgens Chesworth biedt de herweging daarmee de mogelijkheid om een groeistrategie uit te voeren. Tot nu toe leende de telecomsector zich voor een waardestrategie. Uiteraard brengt de extra dynamiek ook risico's met zich mee, maar volgens Edwards blijkt uit backtests dat de volatiliteit van de hele sector niet toeneemt, vanwege de sterke diversificatie. Zo bedraagt de koers/winstverhouding voor de hele sector 7,7, maar dit cijfer loopt uiteen van 7,7 voor telecombedrijven tot 26,9 voor de subsector media entertainment. De totale weging van de nieuwe sector wordt 10,4%, tegen 1,8% voor telecom nu. 4. Technologiesector: meer tech De technologiesector krijgt een wat lager gewicht: 20,5%, in plaats van de huidige 26%. Het blijft wel de grootste sector, al zullen de inflows naar verwachting wel iets dalen. Volgens Edwards wordt deze sector met het vertrek van de internetgiganten Facebook en Alphabet meer technologiegedreven, wat innovatiever en meer business-to-business. De grootste partijen in deze sector worden Apple (met een weging van 19,5%), Microsoft (17%) en Visa (5,1%). Ook bedrijven in de hardware en chipsector vallen eronder. De herindeling leidt voor de hele sector naar verwachting tot een iets lagere winstgroei, maar volgens Edwards blijft deze nog steeds dubbelcijferig en blijven de waarderingen grotendeels gelijk. De technologiesector zal naar verwachting een allocatie hebben van 48% aan groeiaandelen. 5. Consumentengoederen: meer oude economie De hernieuwde sector consumentengoederen moet het voortaan doen zonder media-aandelen. Het belang van aandelen uit de detailhandel neemt toe. Volgens Chesworth wordt deze sector hierdoor wat 'ouderwetser', met partijen als Home Depot, McDonald's en Starbucks. Amazon krijgt met een weging van 24,8% een dominante positie. De aangepaste sector handelt tegen een hogere koers-winstverhouding dan de oude sector, al behoudt deze sector een relatief hoge allocatie (58%) naar groeiaandelen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.