Fed kiest voor harde aanpak Monetair econoom Edin Mujagic rekent op vier in plaats van drie Amerikaanse renteverhogingen dit jaar. Kritiek van Trump zal de Fed aanzetten juist de andere kant op te bewegen. 2 augustus 2018 11:30 • Door Edin Mujagic Centrale bankiers zijn net slagroom: hoe harder je klopt, des te stijver ze worden. Zo omschreef onze landgenoot Wim Duisenberg, president van De Nederlandsche Bank en eerste topman van de Europese Centrale Bank (ECB), ooit centrale bankiers. Aan die uitspraak moest ik denken toen de Fed gisteren de uitkomsten van de tweedaagse vergadering bekendmaakte. Ingrijpen noodzakelijk De bank liet de officiële rente ongewijzigd, in de bandbreedte 1,75–2%. Tenzij er een wonder gebeurt, zal het rentecomité, wanneer het weer bij elkaar komt in september, besluiten die bandbreedte te verhogen naar 2–2,25%. Dan zal ook meer bekend worden of er dit jaar nog een vierde renteverhoging komt en of we in 2019 inderdaad drie verhogingen zullen meemaken. De laatste weken ben ik er sterker van overtuigd geworden dat die vierde renteverhoging dit jaar er zal komen. Dit in de eerste plaats omdat de economische groei en de inflatieontwikkelingen daar alle aanleidingen toe geven. Met een groeitempo van meer dan 4% is elke discussie of de Amerikaanse economie te hard groeit en de kans op oververhitting onacceptabel hoog is, zinloos. Dat is namelijk duidelijk wel het geval. Een verantwoorde centrale bank blijft dan niet staan toekijken maar grijpt in. Ik reken de Fed tot de groep der verantwoorde centrale banken. "Een verantwoorde centrale bank blijft niet staan toekijken maar grijpt in" Dan is er de inflatie in de VS die te hoog is en dat ook lijkt te blijven. De hoge inflatie is overigens deels een symptoom van het feit dat de Amerikaanse economie te snel groeit. Ook dat vraagt om ingrijpen door de Fed. Gewenst imago Dan is er nog de eerder aangehaalde uitspraak van Wim Duisenberg. Jerome 'Jay' Powell (zie foto) is pas sinds februari van dit jaar voorzitter van het rentecomité van de Fed. Hij moet nog jaren mee. Voor een voorzitter van de Fed is niets waardevoller dan het imago op de markten van een centrale bankier met ruggengraat. Onlangs heeft de Amerikaanse president Donald Trump in niet mis te verstane bewoordingen gezegd de gepande renteverhogingen van de Fed maar niets te vinden. Ofwel: Trump oefent politieke druk op de centrale bank. Zou Powell de eerste de beste keer dat Trump druk uitoefent bezwijken, dan is het onbestaanbaar dat hij het gewenst imago kan opbouwen. De markt zou hem kunnen zien als een zwakke centrale bankier of, nog erger, als het schoothondje van de president. Dat dwingt Powell te doen wat de president níet wil. Vandaar ook dat ik verwacht dat de Fed de officiële rente in september niet alleen zal verhogen, maar daarnaast een nieuwe renteverhoging in december zal aankondigen en nogmaals duidelijk zal onderstrepen dat de bank van plan is de rente in 2019 nog eens drie keer te verhogen. Niet alleen omdat het moet, maar ook omdat het kan. Belofte is geen zekerheid Dat wil niet zeggen dat die drie renteverhogingen er in 2019 daadwerkelijk komen. Dit bijvoorbeeld omdat er veel op wijst dat de Amerikaanse economische groeivooruitzichten vanaf de tweede helft van 2019 zullen verslechteren. Daarnaast zou het me niet verbazen als de Fed toch enigszins ontvankelijk blijkt te zijn voor de wensen van Trump. Op het moment dat hij de bank onder druk zet en de Fed in de spotlights staat, zal de bank er alles aan doen te laten merken dat ze zich daar niets van aantrekt. Maar wanneer de spotlights de andere kant op schijnen, zou het mij niet verbazen als de Fed zich veel minder stoer opstelt. Dit ook omdat het dagelijks bestuur nu nog uit drie personen bestaat en president Trump vier nieuwe leden kan benoemen. Dat zullen lang niet allemaal personen zijn die alles zullen doen wat Trump wil, maar tussen die benoemingen kan er best eentje tussenzitten waar dat wél voor geldt. De voorgedragen Fed-bestuurders zullen er toch deels op geselecteerd zijn dat ze Trump wel zien zitten. Als in de loop van 2019 de economische vooruitzichten inderdaad verslechteren, dan is een wijziging van plannen eenvoudig gedaan. Toen Wim Duisenberg zijn vergelijking tussen centrale bankiers en slagroom uitsprak, had hij het over de Duitse centrale bankiers. Die zijn echter, monetair-biologisch gesproken, van een andere soort dan Amerikaanse centrale bankiers. "Als in de loop van 2019 de economische vooruitzichten inderdaad verslechteren, dan is een wijziging van plannen eenvoudig gedaan" Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.