BREXIT wordt BRINO Hoofdeconoom Léon Cornelissen van Robeco buigt zich over de uitkomst van de brexitonderhandelingen en komt tot de simpele conclusie dat het Brexit In Name Only wordt, zoiets wat Noorwegen met de EU heeft. 13 juni 2018 13:00 • Door Rob Stallinga Er is een grote kans op een Brexit In Name Only (BRINO) als het VK volgend jaar de Europese Unie verlaat. Dat schrijft hoofdeconoom Léon Cornelissen van Robeco in de whitepaper BRINO - Brexit In Name Only? Cornelissen verwacht dat het Noorse model – half in, half uit – de enige mogelijke oplossing is. Voor een ander model is volgens hem de beschikbare tijd gewoon te beperkt. "Het Noorse model is de enige haalbare optie om de complexe kwestie van de grens tussen Ierland en Noord-Ierland op tijd op te lossen." Tweespalt De keuze voor het Noorse model zou betekenen dat het VK de EU op de geplande datum van 29 maart 2019 verlaat, maar gedurende een overgangsperiode van minimaal twee jaar, en waarschijnlijk langer, wel binnen de interne markt en de heffingsvrije douane-unie blijft. De Britse premier Theresa May heeft al gesuggereerd dat dit op de korte termijn de best haalbare optie zou zijn, hoewel zij daardoor dagelijks verzet van de parlementsleden van haar eigen Conservatieve Partij tegemoet kan zien. Een aantal van hen wil immers een volledige exit. Van wereldmacht tot vazalstaat “Twee jaar na het referendum van juni 2016, dat de wereld op zijn kop zette, worstelt het VK nog steeds met het maken van afspraken die na een probleemhuwelijk van 45 jaar moeten leiden tot een nette scheiding”, zegt Cornelissen in de whitepaper die de verschillende Britse opties bespreekt. “Het vertrek uit de Europese Unie blijkt het moeilijkste te zijn wat het VK tot dusver in vredestijd heeft moeten presteren, omdat de Conservatieve Partij almaar blijft ruzieën over wat men nu eigenlijk werkelijk wil. En ondertussen tikt de klok door en resteert er nog minder dan een jaar om iets van een regeling te treffen voordat het VK in maart 2019 juridisch uit de EU stapt.” De keuze voor het Noorse handelsmodel maakt het VK wel tot een vazalstaat van de EU. Dat hoeft geen probleem te zijn, want het Noorse handelsmodel heeft van Noorwegen een succesvol en welvarend land gemaakt. Liever zacht Het grootste probleem is volgens Cornelissen dat de uitkomst van het referendum alleen dicteerde dat het VK moest vertrekken. Niet hoe en onder welke voorwaarden. "Waar het om draait, is of het VK moet gaan voor een zachte brexit waarin het lid blijft van de interne markt, of voor een harde brexit waarin men het blok volledig de rug toekeert. Beide opties brengen zo hun eigen problemen met zich mee." Cornelissen: “Een zachte brexit is economisch de meest gunstige oplossing voor het VK en lost een heel scala aan vraagstukken op, waaronder de complexe kwestie van de Ierse grens, waarbij Noord-Ierland uit de EU gaat, maar Ierland wel lid blijft. In dat geval blijft de interne markt namelijk overeind." Deze keuze betekent dat het VK moet accepteren dat er vrij verkeer is van mensen en dat er een bijdrage aan de EU-begroting moeten worden geleverd. "Maar dat lost nu juist de twee politieke problemen die ten grondslag liggen aan de vertrekcampagne niet op – een kennelijk te grote stroom aan immigranten en het idee dat Londen wordt geregeerd door Brussel," zegt Cornelissen. Desastreus hard “Maar," zo vervolgt Cornelissen. "Een harde brexit lost ook niet alle politieke problemen op. Dat zou de terugkeer betekenen van een harde grens met Ierland en douanecontroles, iets wat in strijd is met het Goede Vrijdagakkoord van 1998 dat vrede bracht in Noord-Ierland na lange periodes van onrust en geweld." Ook economisch wordt deze optie volgens Cornelissen beschouwd als desastreus, omdat de VK dan het grootste handelsblok ter wereld verlaat en daarmee de onbelemmerde toegang verliest tot een markt van meer dan 500 miljoen mensen. “Bovendien roept het de vraag op wat dan het toekomstige handelsmodel van het VK moet worden, aangezien ieder model wel gepaard gaat met een of ander probleem. Cornelissen: "Van welke kant we het ook bekijken – van het uitonderhandelen van een regeling à la Canada tot het compleet de rug toekeren van de EU en het terugvallen op de voorwaarden van de Wereldhandelsorganisatie met haar talloze heffingen – niets is zo goed als een BRINO. Behalve dan natuurlijk het lidmaatschap van de EU.” Allemaal keuzes Klik op de afbeelding voor een grote versie Opnieuw stemmen? Dit roept volgens Cornelissen de vraag op of de brexit nog geannuleerd kan worden, vooral met het oog op de groeiende oppositie in het ‘Remain’-kamp. Hij geeft maar meteen het antwoord: "Maar de grote politieke partijen houden eraan vast, de publieke opinie is niet erg gewijzigd en zelfs een referendum ter goedkeuring van de definitieve overeenkomst zou overladen zijn met juridische problemen." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.