70% kans op renteverhoging VS in december Is het glas voor de Fed half vol of half leeg? Ik denk halfvol en de kans op een renteverhoging in december schat ik op 70%. 3 november 2017 07:00 • Door Edin Mujagic Of de Fed de officiële rente dit jaar nog zal verhogen, weten we op 14 december. De Fed-vergadering van december zal de laatste gelegenheid daartoe zijn. De vraag is: is het glas voor de Fed half vol of half leeg. Dat maakt heel wat uit. Is het glas voor de bank half vol, dan zegt dat dat de Fed de rente gaat verhogen. De bank zal daarvan afzien alleen als er zich tussen nu en medio december zaken voordoen die niet passen in het glas-is-half-vol-modus. Denk daarbij aan een onverwacht sterke daling van inflatie of weer een tegenvallend arbeidsmarktcijfer zonder een duidelijk aanwijsbare reden. Arbeidsmarkt blijft aantrekken Is het glas voor de Amerikaanse monetaire ridders echter half leeg, dan kunnen we stellen dat de bank de rentekwestie volgens het principe nee, tenzij zal benaderen: geen verhoging tenzij het glas vóór medio december vol wórdt. Een antwoord op die vraag of het glas half vol of half leeg is, staat eigenlijk meteen al in de eerste zin van de persverklaring uitgegeven na afloop van de vergadering eergisteren. Daarin zegt de Fed dat gegevens die de bank ontvangen heeft sinds de vergadering in september erop wijzen dat de arbeidsmarkt verder blijft aantrekken en dat de economische activiteit in een prima tempo verloopt, ondanks de schade veroorzaakt door de tropische stormen. De toon is duidelijk optimistisch, de Fed zegt dat de arbeidsmarkt blijft aantrekken en de economische groei solide is. Ziet de Fed het glas als half leeg, dan had er wel iets gestaan als dat de arbeidsmarkt weliswaar goed draait, maar er nog steeds ruimte is voor groei en dat de economische groei weliswaar hoog is maar het onduidelijk is hoe houdbaar dat is. 70% kan op renteverhoging Het glas is voor de Fed dus half vol, maar zal de bank de rente verhogen in december? Zoals gezegd gebeurt dat alleen niet als de bank in de komende weken overtuigd wordt dat de economische situatie veel slechter is dan verwacht. Persoonlijk acht ik die kans niet heel groot en schat ik in dat de kans dat de Fed de officiële rente verhoogt in december op 70%. Is die aanstaande renteverhoging goed of slecht nieuws voor de aandelenmarkten? Ik neig ernaar te zeggen dat het geen slecht nieuws is. In de eerste plaats komt de renteverhoging er hoofdzakelijk omdat de economie goed draait. Het zou bizar zijn dat als slecht nieuws voor aandelen te zien. Deflatiegevaar geweken In de tweede plaats hebben we het over weer een renteverhoging van 25 basispunten die de officiële rente naar 1,5% zal brengen. Dat is zowel historisch gezien als gezien de stand van zaken op het inflatie- en groeifront zeer laag. Met andere woorden, het monetaire beleid blijft uitermate stimulerend en dát is muziek in de oren van aandelenbeleggers. In de derde plaats geldt dat de Fed nog steeds met een schuin oog kijkt naar de inflatieontwikkeling. Die is zodanig dat deflatiegevaar verdwenen is maar de prijsstijgingen blijven met minder dan 2% op jaarbasis te laag in de ogen van de bank. Daar past een serie van zeer langzame en voorzichtige renteverhogingen bij. Geen veranderingen Daarmee kom ik tot de vierde reden, namelijk dat er geldt dat de renteverhoging in december zeer zeker geen begin zal zijn van een snelle reeks renteverhogingen die de officiële rente binnen afzienbare tijd naar een beetje normaal niveau zal brengen (lees 3 á 4%). Kortom: het monetaire beleid in de VS was zeer ruim, ís zeer ruim en blíjft nog heel lang zeer ruim. De komst van de nieuwe Fed-baas begin volgend jaar verandert daar niets in. Edin Mujagic is hoofdeconoom van OHV Vermogensbeheer en is gespecialiseerd in (de gevolgen van) het beleid van de centrale banken. Hij heeft verschillende boeken op zijn naam staan, waaronder "Geldmoord: hoe de centrale banken ons geld vernietigen" en "Boeiend en geboeid: een monetaire geschiedenis van Nederland sinds 1814/1816". Hij studeerde monetaire economie aan de Universiteit van Tilburg. Hij schrijft op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.