China is er nog lang niet "We zullen niet volop Chinese staatsobligaties en bedrijfsobligaties in lokale valuta kopen omdat we ze fundamenteel onvoldoende aantrekkelijk vinden", aldus het EM-team van Candriam. 27 juli 2017 13:30 • Door IEXProfs Redactie Buitenlandse beleggers makkelijker toegang bieden tot de Chinese kapitaalmarkten is een bewust beleid van de Chinese beleidsmakers. De yuan wint hiermee verder aan belang als internationale munt en China verlicht ondertussen de druk op de financiële rekening en de munt, aldus Candriam's Diliana Deltcheva (Head of Emerging Markets Bond Management) en Julien Fabre (Emerging Market Debt Fund Manager). Maar het is nog een lange weg naar de liberalisering van de kapitaalmarkten in China. "De risico's rond de schuldafbouw van de Chinese economie zijn op middellange termijn groot en die risico's zijn voorlopig nog niet volledig verrekend in de koersen van de Chinese activa." "In afwachting van het partijcongres dit jaar wist de overheid de algemeen verwachte herbalancering van de economie uit te stellen, evenals de herstructurering van de zware productiebedrijven in handen van de staat. Kapitaaluitstromen ontmoedigen maakt deel uit van die kunstmatige stabilisering." Short in de yuan In 2014-15 hebben buitenlandse beleggers de beleids- en communicatieblunder van de Chinese regering meegemaakt, evenals het effect van weinig transparant bestuur bij de overheid, de banken en de bedrijvensectoren. Sinds 2016 is de volatiliteit op de valuta- en de aandelenmarkten echter afgenomen en zijn de meeste analisten van mening dat pogingen om de hefboom af te bouwen of een Chinese harde landing er enkel op middellange termijn zullen komen, aldus Deltcheva en Fabre. "Daarom geloven wij dat de marktpositionering in de munt neutraal is. De combinatie van hoog beleidsrisico en de mindere aandacht bij beleggers kan mogelijk gevaarlijk uitpakken. Wij blijven voorzichtig en behouden een shortpositie in de yuan als hedge tegen Chinese risico's in ons fonds van groeimarktobligaties in lokale valuta." "We zullen niet volop Chinese staatsobligaties en bedrijfsobligaties in lokale valuta gaan kopen, omdat we ze onvoldoende aantrekkelijk vinden op basis van de fundamentals. Ter vergelijking, de GBI-EM GD-index biedt een rendement van 6,3%, terwijl de Chinese staatsobligaties een rente van 3 tot 4% bieden en 5% voor bedrijfsobligaties van hogere kwaliteit." Duratie is niet aantrekkelijk "Aangezien de data onvoldoende betrouwbaar en kwalitatief zijn, kunnen we onze relatieve valuta- en lokale obligatieanalyse niet makkelijk uitbreiden naar China. Naast de schuldafbouwrisico's op middellange termijn, bevindt China zich momenteel niet op een punt in zijn economische cyclus waarop de beleggers duratie aantrekkelijk zouden vinden." China zit midden in een monetaire en financiële verstrakking doordat de Chinese centrale bank een gedisciplineerde schuldafbouw van het schaduwbanksysteem probeert uit te rollen. Dat proces zal waarschijnlijk aanhouden zolang de pijn voor de economie beheersbaar blijft, aldus de emerging market-beleggers. "De impact van de krappere financiële en liquiditeitssituatie op de rentecurve van de staatsobligaties is, in het beste geval, onbepaald, en op die voor de bedrijfsobligaties ronduit negatief. Daarom zien wij meer argumenten voor kapitaaluitstromen en muntdepreciatie dan voor instromen naar de lokale aandelen- of obligatiemarkten." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.