Gilissen wint met America first Regio-allocatie is de hoogste kunst van het alloceren. En private bank Theodoor Gilissen verstaat deze kunst beter dan de concurrentie. 24 februari 2017 15:45 • Door Jorge Groen Regio-allocatie is de hoogste kunst van het alloceren. En private bank Theodoor Gilissen verstaat deze kunst beter dan de concurrentie. Beleggingstrateeg Ineke Valke van Theodoor Gilissen kon het bijna niet geloven toen zij vernam dat de regio-allocatie van de private bank de concurrentie het nakijken heeft gegeven. De private bank is als enige in geslaagd om tussen eind 2015 en maart 2016 de optimale regio-allocatie te voorspellen, goed voor een Asset Allocatie Award tijdens de Asset Allocatie Awards die dinsdag werden uitgereikt. Die voorsprong is daarna niet weggegeven en dat is knap, want regio-allocatie is een kunst die maar weinig partijen beheersen; slechts drie assetallocatie-rapporten hebben in drie jaar tijd de consensus verslagen. Van de zestig verschillende allocatierapporten die directeur Eelco Ubbels van Alpha Research onder ogen krijgt, doet slechts 6,8% met de juiste regiomix het beter dan de markt. Lees ook: Topbeleggers pareren onzekerheid Drie keer doorrekenen Vanwege haar voorliefde voor aandelen en regio’s is Valke verguld met de prijs voor de beste regio-allocatie, maar ze is ook verrast, want bij Theodoor Gilissen zijn ze kritisch op de keuzes. Pas na drie keer doorrekenen door Alpha Research was Valke overtuigd dat de private bank inderdaad de beste mix over regio’s voorstond. “Aandelen, politieke ontwikkelingen en winstontwikkelingen komen samen in regio-allocatie; alles wat ik boeiend vind als beleggingsstrateeg. Dankzij de overwogen aandelenpositie in de Verenigde Staten heeft Theodoor Gilissen het afgelopen jaar het verschil kunnen maken ten opzichte van de concurrentie, die veelal neutraal of onderwogen was. Europa was en is nog altijd overwogen, terwijl ook Azië-Pacific extra gewicht in de schaal legt als regio. “Wij waren vanaf begin vorig jaar overwogen in de Verenigde Staten,’” zegt Valke. “De VS was in 2015 behoorlijk geraakt door de daling van de olieprijs, maar het herstel van de energiesector gloorde. Als je daar doorheen keek dan waren de vooruitzichten voor Amerikaanse ondernemingen best positief. Ook het winstmomentum was belangrijk: het aantal analisten dat positiever of negatiever is geworden over aandelen. In het derde en vierde kwartaal kwam in alle regio’s de omslag. De Amerikaanse winstrecessie was in het derde kwartaal bijvoorbeeld voorbij.” Lees ook: De beste assetallocatierapporten Overwogen VS Een lastige discussie in het asset allocatiecommittee vond plaats na de winst van Trump; Theodoor Gilissen werd uiteindelijk nog iets positiever over Amerikaanse aandelen, maar het duurde enkele weken voordat die kogel door de kerk was. “De winst van Trump werd in eerste instantie afgeschilderd als vreselijk voor de markten, maar hij zorgt ook voor dynamiek en verandering in het sentiment door geplande investeringen in infrastructuur, bestedingen en waarschijnlijk belastingverlagingen." Dit jaar is het opnieuw uitdagend voor de keuzes voor regio’s. Theodoor Gilissen is nog altijd overwogen in de Verenigde Staten en Azië-Pacific (vooral Japan, Nieuw-Zeeland en Australië) en is positief over wereldwijd onroerend goed en grondstoffen. Schuldpapier is onderwogen; Amerikaanse high yield, emerging market debt en kortlopende leningen worden binnen vastrentende waarden de beste rendementskansen toegedicht. Ook cash is overwogen als demper voor het risico, dat wordt gezocht in de algehele portefeuille. Volatiel jaar De data voor vergaderingen voor het asset allocatiecommittee lijken ook vast te staan met verkiezingen in Nederland, Frankrijk en Duitsland. In het najaar wacht in China het negentiende partijcongres van de Communistische Partij. Dan is er nog Donald Trump, die iedere dag de markten kan verrassen en werken de Fed en ECB nog altijd sterk in op het beleggerssentiment. “Het wordt een vrij volatiel jaar, dat onderliggend tamelijk positief is voor aandelenmarkten. Maar stel dat Trump heel erg gaat teleurstellen dan heeft dat ongetwijfeld zijn weerslag.” besluit Valke. Jorge Groen is freelance journalist. Eerder werkte hij voor het Financieele Dagblad en RTL Z en hij is oud-hoofdredacteur van IEXProfs, IEXGeld en Nederlands Pensioen- en Beleggingsnieuws (NPN). Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.