Comeback-kid Rusland Rusland staat er economisch en politiek nu beter voor. De olieprijs en president Poetin blijven echter de grootste risico's. 24 januari 2017 15:15 • Door Fleur van Dalsem Is het met Donald Trump aan de macht in de VS en een herstellende olieprijs tijd om in Rusland te gaan beleggen? 2016 was verrassend genoeg een goed jaar voor Russische aandelen. In de laatste twee maanden van het jaar bedroeg het rendement van de MSCI Russia 17,9%, aldus analisten van BlackRock in hun Investment Directions. Russische aandelen profiteerden – in tegenstelling tot andere opkomende markten – volop van de Trumprally en de aantrekkende olieprijs. Uit een onderzoek van Bloomberg begin deze maand blijkt dat Rusland ( en India) de favoriete opkomende markten voor 2017 zijn onder professionele beleggers. Hoge rente gunstig NN Investment Partners noemt Russische aandelen bijvoorbeeld een logische keuze voor beleggers vanwege de hogere olieprijs. UBS ziet voor de Russische roebel bovendien een potentieel rendement van 26% in het verschiet omdat het voor beleggers uit landen met een laag renteniveau gunstig is te beleggen in Rusland met zijn hoge renteniveau. Lees ook: Rusland en India favoriet onder profs Een betere relatie met de Verenigde Staten en – in het beste geval een versoepeling van de sancties, aldus Nora Neuteboom, Economist Emerging Markets bij ABN Amro in de Russia Outlook - een hogere olieprijs zijn goed voor Rusland, maar het zijn vooral de verbeterde economische fundamenten die beleggers positiever maken over het land. Na twee jaar van recessie krabbelt de economie weer op. Het IMF verwacht een groei van 1,1% in 2017. En bijvoorbeeld de lokale inkoopmanagersindex en onderzoeken over de industriële productie laten (verwachte) groei zien, aldus BlackRock. Rente zal dalen De grootste motor achter de Russische economische groei is volgens Neuteboom echter consumptie (van huishoudens). Die daalde in 2016 echter met 1,9%. Dat lijkt veel, maar is heel bescheiden ten opzichte van de -9,4% van een jaar eerder, aldus de ABN Amro-econoom. De crisis en de lage olieprijs hebben de bestedingsdrift van de Russen hard geraakt, maar de bodem lijkt in zicht. Voor 2017 verwacht ABN Amro een bescheiden herstel van 1,3%. Ook de investeringen zullen weer aantrekken naar iets boven het nulniveau, maar dat hangt volgens Neuteboom ook van eventuele renteverlagingen en de instroom van buitenlands kapitaal af. Zij verwacht dat de centrale bank de rente – nu 10% – in 2017 zal verlagen naar zo’n 7,5% uiteindelijk. Hoe snel deze verlagingen gaan, hangt af van de olieprijs. De inflatie zal verder dalen van rond de 6% naar iets meer dan 5%, verwacht zij. Waarderingen aantrekkelijk De Russische centrale bank gaat uit van 4% in 2017, maar dat lijkt vooralsnog een brug te ver. De lokale munt, de roebel, steeg in 2016 in waarde door de hogere olieprijs en de uitverkiezing van Trump, maar is nog ver af van het niveau van voor de inval van de Krim in maart 2014, aldus ABN Amro. De sterke dollar zal de opmars van de roebel tot staan brengen, verwacht Neuteboom. Aandelenwaarderingen zijn volgens de analisten van BlackRock met een koers-winstverhouding van 6,5 extreem aantrekkelijk. Ondanks de recente rally ligt die ratio nog ver onder het historisch gemiddelde en onder de koers-winstverhoudingen op andere opkomende markten. Maar ze willen er wel bij zeggen dat het herstel in Rusland nog pril is en dat veel afhangt van de politieke ontwikkelingen en banden met de VS, de Europese Unie en de Opec. Wat zonder Poetin? Maar dat het in politiek Rusland draait om één persoon, Poetin, is volgens Neuteboom van ABN Amro het grootste politieke risico. Zijn beleid is omstreden, maar wat als hij straks geen president meer is. Want wie is dan de baas? Komt het land dan in een politiek machtsvacuüm, met nog meer onzekerheid, vraagt zij zich af. En onzekerheid, daar houden beleggers niet van. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 13:00 Wereldwijde groei versnelt! In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 08:00 Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.