Obligatiebelegger, kijk verder dan EU Beleggers in vastrentende waarden die hun geld alleen in Europese obligaties stoppen, doen zichzelf te kort. 1 december 2016 15:45 • Door Wim van Zwol Beleggers in vastrentende waarden die hun geld alleen in Europese obligaties stoppen, doen zichzelf te kort. Laat u niet afschrikken door politiek risico of valutaverschillen. Het aantrekkelijke van fondsen of ETF’s die wereldwijd beleggen, is toegang tot een breed scala aan markten buiten de eurozone. Wel met de daarbij behorende rentes, inflatieniveaus, economische cycli en verschillende politieke omstandigheden. Een aantal van bovengenoemde factoren lijkt het risico alleen maar te vergroten. Dat valt wel mee, zo bewijst een blik op de Amerikaanse obligatiemarkt. Nu de presidentiële verkiezing in ’s werelds grootste obligatiemarkt achter de rug is, vragen beleggers zich af wat de invloed op hun portefeuille zal zijn. Fed belangrijkste beïnvloeder markt Op basis van tientallen jaren onderzoek weten wij dat presidentiële verkiezingen geen langetermijninvloed hebben op marktprestaties. De Fed drukt een belangrijke stempel op de prestaties van de Amerikaanse obligatiemarkt en tijdens verkiezingsjaren is dat niet anders. De Federal Reserve heeft de rente in jaren van presidentiële verkiezingen verhoogd en verlaagd Effectief rentetarief van de Fed op 1 januari en 1 november. Bron: Berekeningen van Vanguard gebaseerd op data van de Federale bank van St. Louis, 2016. De Amerikaanse obligatiemarkt wordt beïnvloedt door heel andere gebeurtenissen dan die in de eurozone. Een wereldwijde allocatie kan dus bijdragen aan het verkleinen van de risico’s van een vastrentende portefeuille – zonder nadelig effect voor het verwachte rendement. De wisselwerking tussen de verschillende obligaties in een portefeuille is erg belangrijk. Als een bepaalde markt op zichzelf risicovol lijkt, kan een combinatie van bijvoorbeeld euro- en wereldwijde obligaties een mooi, geleidelijk rendement laten zien. Valuta is alleen een risico Zelfs als een markt erg volatiel is, of als die obligaties sterk afwijken van die van de eurozone, kan het zijn dat het totaalrendement na verloop van tijd juist vrij gladjes verloopt en de algehele volatiliteit in de portefeuille juist afneemt. Mondiaal beleggen in vastrentende waarden levert ook geldstromen in vreemde valuta op. Dit kan het diversificatievoordeel tenietdoen. Niet alleen kunnen valuta zorgen voor extra volatiliteit in de portefeuille, maar het nut van beleggen in valuta is in het algemeen niet zo duidelijk: valuta genereert geen extra inkomsten, dus de prestaties worden volledig bepaald door wisselkoerseffecten. Met valutahedging kunnen beleggers het risico afdekken. Dat kost geld en kan ingewikkeld zijn. Anderzijds zijn niet-afgedekte valutaschommelingen verantwoordelijk voor de meeste volatiliteit in een marktgewogen wereldwijde obligatieportefeuille. Neutrale portefeuille Over het algemeen raden wij beleggers dus aan om hun vastrentende posities volledig af te dekken. Als het valutarisico is afgedekt, kan de wereldwijde vastrentende markt de traditionele rol van binnenlandse obligaties vervullen. Het wereldwijd beleggen levert dan diversificatievoordelen op. Verschillen tussen prestaties van obligaties uit de eurozone en de wereldwijde markt zijn relatief klein, dus waarom niet kiezen voor wereldwijd? De drempel is kostentechnisch redelijk laag, dus is er weinig reden voor total return-beleggers om hun beleggingsset niet uit te breiden. Het is logisch dat beleggers zich – met het oog op de politieke gebeurtenissen - zorgen maken over onzekerheid in de markt. Echter, zonder te kunnen voorspellen welke regio de beste rendementen gaat geven, kan de wereldwijde markt gezien worden als een neutrale portefeuille. Omdat de obligatiemarkt in de eurozone slechts een klein deel vormt van de wereldwijde vastrentende markt, kan het lonen om te kijken hoe wereldwijde spreiding kan helpen om beleggingsdoelen te behalen. Wim van Zwol is hoofd Institutional Sales Northern Europe bij Vanguard Asset Management. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.