Op de bres voor de erfenis Blijven onze pensioenfondsbestuurders hangen in oude patronen? Of springen zij straks op de bres voor hun erfenis? 22 september 2016 13:34 • Door Jacco Heemskerk Blijven onze pensioenfondsbestuurders hangen in oude patronen? Of springen zij straks op de bres voor hun erfenis? In 1972 schreven vier jonge onderzoekers van MIT, in opdracht van de Club van Rome, het boek The Limits to Growth. Het Malthusiaanse toekomstperspectief veroorzaakte grote ophef. De aarde raakt uitgeput, en dringende actie is nodig. Een van de auteurs van destijds, Dennis Meadows, houdt in november bij de Club van Rome een toespraak met als titel Waarom hebben we niet geleerd? Gaan we dat ooit doen? Afgelopen week was Meadows op uitnodiging van Aquila Capital in Amsterdam bij een ronde tafelbijeenkomst. Hij verklaart waarom we, ondanks goede intenties, niet leren van onze fouten. Hij voorspelt ook dat we dat niet gaan doen. Duurzaamheid als containerbegrip kan bij het grofvuil. Wat rest is voorbereiding op wat gaat komen, en training in veerkracht om te herstellen van de klap. En die klap komt snel. Meer columns van Jacco Heemskerk Meadows beargumenteert dat meer regels geen oplossing bieden. Alleen een aanpassing van de structuur van onze samenleving kan andere uitkomsten opleveren. Politici en investeerders zijn te zeer gefocust op de korte termijn, en de directe omgeving. Hoe verder weg in de tijd en hoe verder van ons vandaan, des te lager de bereidheid tot maatregelen. Doormodderen Politici kunnen grofweg drie routes kiezen bij problemen. Doormodderen en hopen dat het probleem zich oplost, doormodderen en het probleem bij opvolgers parkeren of de strategie van eerst het zuur en dan het zoet. Hoe lastig die laatste strategie is voor politici blijkt deze week tijdens de algemene politieke beschouwingen. Rutte moest op de bres voor zijn politieke erfenis. Terwijl de staatsschuld omlaag is gebracht, de werkloosheid omlaag komt en we vier jaar van trendmatige groei hebben gehad, valt vriend en vrijheid over de niet-duurzame economische groei die we hebben laten liggen. Het kabinet Rutte stelt dat orde op zaken is gesteld, en dat Nederland er structureel beter voorstaat. Het land is voorbereid om van toekomstige economische groei te profiteren. Politieke tegenstanders en de media vragen zich echter af waarom we niet, zoals andere Europese landen, een ruimer begrotingsbeleid hebben gevoerd en hebben afgezien van structurele hervormingen. Kort voor een verkiezingsperiode wordt het duivelse dilemma van de politicus pijnlijk duidelijk. Minder focus op de korte termijn Voor eenzelfde uitdaging staan investeerders en bedrijven. McKinsey en het Canadese pensioenfonds CPPIB begonnen daarom het initiatief Focusing capital on the long term. Terwijl een steeds grotere groep de noodzaak ziet om minder op de korte termijn gefocust te zijn, ervaren bedrijven en investeerders, ook na de financiële crisis van 2008, een toenemende druk op de korte termijn. Als we Meadows voorspelling als leidraad nemen, leidt toenemende regeldruk niet tot de gewenste verandering. Hoe stellen de initiatiefnemers van Focusing capital on the long term zich een structurele verandering van de markt voor? Wat kunnen de eigenaren van het kapitaal, onze pensioenfondsen en daarmee u als deelnemer, doen om verandering te forceren? De oplossing ligt in vier structurele veranderingen. Ten eerste moeten doelstellingen en risicobereidheid op de lange termijn gedefinieerd worden. Waar een aandeel nu gemiddeld iedere acht seconden van eigenaar verandert, moeten pensioenfondsen voortdurend in contact blijven met bedrijven en aandringen op bijsturen waar nodig. Langetermijndoelstellingen afspreken Dat bijsturen kan alleen als langetermijndoelstellingen worden afgesproken waartegen de voortgang wordt afgezet. En als laatste is een gedragsverandering noodzakelijk bij professionele bestuurders van deze pensioenfondsen. De governance en het beleid van deze fondsen zal een langetermijnaanpak moeten ondersteunen. Blijft de vraag hoe de deelnemers van het fonds de pijn en het plezier van deze benadering ervaren. Welk perspectief is zo krachtig dat de deelnemers bereid zijn tot het onmiddellijke zuur om in de verre toekomst mogelijk te profiteren van meer zoet? Blijven onze pensioenfondsbestuurders hangen in oude patronen? Of springen zij, net als Rutte tijdens de algemene politieke beschouwingen, straks op de bres voor hun erfenis? Jacco Heemskerk is managing director RBS Netherlands Pension Fund en voorzitter van CFA Society Nederland. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.