ECB grote koper in kleine markt De ECB haalt dagelijks voor ruim 300 miljoen euro aan bedrijfsobligaties uit een markt met een totale omvang van 600 miljard euro. 19 juli 2016 13:32 • Door IEXProfs Redactie De ECB haalt dagelijks voor ruim 300 miljoen euro aan bedrijfsobligaties uit een markt met een omvang van 600 miljard euro. Dat blijkt uit details van het opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank, die deze week voor het eerst zijn geopenbaard. Sinds de start van het programma op 8 juni dit jaar is voor circa 10,4 miljard euro aan bedrijfsobligaties opgekocht. De totale markt voor Europese kredietwaardige obligaties heeft een omvang van 600 miljard euro. Daarmee hebben Europese creditfondsen er een geduchte concurrent bijgekregen in de markt voor kredietwaardige Europese bedrijfsobligaties. In een interview met IEXProfs gaven fondsmanagers al aan dat het opkoopprogramma consequenties zou hebben voor de capaciteit, liquiditeit, prijsvorming en de onderhandelingsruimte. “Zodra een grote koper als de ECB in de markt is, worden de spreads en de prijsvorming gemanipuleerd, en wordt de markt minder efficiënt,” zei Alain van der Heijden van het Kempen Euro Credit Fund. Uitdagende markt Ad Kroot, Head of Fixed Income Credit bij Actiam, zei vlak voor de start van het programma een ‘zeer uitdagende markt’ te verwachten voor beheerders van creditfondsen. De risicopremies nemen af, terwijl de kredietkwaliteit van bedrijven verslechtert. Schuldratio’s lopen op, evenals het aantal fusies en overnames. “Voor creditbeleggers zijn dat belangrijke risico’s die door de ECB gecompenseerd kunnen worden.” De verwachting is dat de ECB maandelijks vijf tot tien miljard euro aan credits uit de markt haalt onder het zogenoemde Corporate Sector Purchase Programme (CSPP). Dit maakt onderdeel uit van het 1.700 miljard euro tellende opkoopprogramma om de groei en inflatie aan te jagen in de eurozone. Obligaties van meer dan 150 bedrijven zijn door de ECB aangekocht, onder wie relatief veel Nederlandse. Het gaat onder andere om bedrijfsleningen van Shell, Heineken, Unilever, AkzoNobel, ASML, DSM, Aegon en Nationale Nederlanden. Ook credits van multinationals als Sanofi, BMW, Total, Danone, Glencore en Mapfre staan op de balans van de ECB. Daarnaast zijn obligaties van Deutsche Lufthansa en Telecom Italia, door tenminste een kredietbeoordelaar als junk beoordeeld, uit de markt gehaald. Lijsten Critici hekelen de omslachtige wijze waarop de ECB de lijst met obligaties openbaart. De aankopen worden gedaan door negen Europese centrale banken die apart de ISIN-codes bekend maken van de aangekochte obligaties. Informatie over prijzen en transactievolumes blijven onbekend. Het lijkt erop dat de centrale banken van Duitsland en Frankrijk het gros van de aankopen voor rekening hebben genomen, gekeken naar de aankooplijsten, meldt Reuters. Franse, Duitse en Nederlandse bedrijven zijn de belangrijkste spelers op de Europese creditmarkt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.