Markt prijst inflatie niet goed in Er zijn aantrekkelijke waarderingen te vinden in de mondiale obligatie- en valutamarkten, vindt Michael Hasenstab. 22 december 2015 10:15 • Door IEXProfs Redactie Er zijn aantrekkelijke waarderingen te vinden in de mondiale obligatie- en valutamarkten. Michael Hasenstab, cio van Templeton, verwacht in zijn outlook voor 2016 een verdere daling van de euro en de yen, terwijl de Amerikaanse obligatierente stijgt, evenals de valuta’s van bepaalde opkomende markten. Het IMF heeft weliswaar zijn groeiverwachtingen voor 2016 neerwaarts bijgesteld, maar Hasenstab rekent niet met een mondiale recessie. De groei van de wereldeconomie blijft op koers en de grote economieën zijn redelijk gezond. De vrees voor een wereldwijde deflatie noemt hij ongegrond. De markten overdrijven de lage vraag en inflatiecijfers. De grondstoffenprijzen staan met name onder druk door factoren aan de aanbodzijde, dat drukt de inflatie. Maar dit zijn kortetermijneffecten en het disinflatoire effect ebt weg als de prijzen weer stabiliseren. Inflatie niet goed ingeprijsdEr zijn beleggers die menen dat inflatie structureel lager is en daarom een renterisico lopen in een zeer gevaarlijk gedeelte van de rentecyclus. Hasenstab verwacht dat de rente in de VS terugkeert naar het streefniveau van de Fed, als de effecten van de lage grondstoffenprijzen uit de inflatiecijfers verdwijnen. De onderliggende inflatie is niet goed ingeprijsd in de Amerikaanse obligatiemarkten. Normalisatie van de inflatie drijft de obligatierente hoger. Markten overdrijvenOok de reactie van de financiële markten op de groeivertraging in China was overdreven. De tweede economie ter wereld stevent niet af op een harde landing. De groei in consumptie en in de private sector beidt tegenwicht aan de krimp in de industriële sector en maakindustrie. Die delen van de oude economie kampen met overcapaciteit. De dienstensector groeit snel. Het is een nieuwe groeimotor, die het haperen van de oude motoren in China opvangt. De matiging in de groei hoort bij de normalisatie van de economie. In 2016 verwacht Hasenstab een vergelijkbare groei als dit jaar. Overdreven zijn ook de zorgen over een systeemcrisis in de opkomende markten. Deze asset class kan niet meer over een kam worden geschoren. De onderlinge verschillen zijn groot. Kwetsbaar blijven wel de grondstoffenexporteurs en landen met zwakke macro fundamentals. Andere landen staan er veel beter voor. Volgens Hasenstab zijn er een aantal valuta uit opkomende markten die fundamenteel ondergewaardeerd zijn en een opwaarts potentieel hebben op de middellange tot lange termijn. De onderlinge verschillen tussen gezonde en kwetsbare opkomende markten kunnen versterkt worden door een hogere rente in de VS. In de huidige marktomstandigheden van een stijgende rente is een unconstrained strategie het meest effectief, meent Hasenstab. In zijn posities houdt hij rekening met een hogere rente. Hij geeft de voorkeur aan valuta van landen waar de inflatie aantrekt en de groei gezond blijft. Toch blijft hij onderwogen in lokale valuta. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”