Op safe met Nordea Karsten Bierre van Nordea over veilig en unconstrained beleggen in een obligatiemarkt die niet veel duurder kan worden. 30 september 2015 10:00 • Door Rob Stallinga De Deen Kasten Bierre, hoofd obligaties van de Scandinavische grootbank Nordea, was deze week in het land om het obligatiefonds Flexible Fixed Income Fund te promoten. Het fonds is bedoeld voor de ultra-risicomijdende belegger, die in de huidige lagerente-omgeving toch nog iets wil verdienen tegen minimale verlieskansen. De aanwezigheid van pensioenvertegenwoordigers verbaasde niet. Het obligatiefonds van Nordea moet een gemiddeld jaarrendement van circa cash plus 2% boeken tegen een risico van tussen de 2 en 5%. We hebben hier te maken met een all weather product, dat actief wordt geleid en middels zogenoemde risk balancing principles altijd overeind moet blijven. Bierre: "Wij streven naar echte spreiding. Tegen beleggingen, die het goed doen in een bullmarkt, staan beleggingen die juist in waarde stijgen tijdens een bearmarkt. It's all about risk balancing." Risk balancing begint met het uitzoeken hoe de verschillende obligatiebeleggingen zich gedragen in verschillende marktomgevingen. Om een voorbeeld te geven: tijdens ernstige beurscrashes is elke belegger blij met veilige staatsobligaties in de portefeuille. Klimt de aandelenmarkt vervolgens weer uit het dal, dan bieden highyield-obligaties en emerging markt debt de beste kansen. De verschillende obligatiecatgorieën wereldwijd zijn in zo een verhouding in het fonds van Bierre vertegenwoordigd dat de risico's in elke marktomgeving laag zijn. Omdat de obligatiemarkt niet statisch is, wordt de porfeteuille voortdurend tegen het licht gehouden. De term flexible staat niet voor niets in de fondsnaam. Plus valuta's Helaas staan de rentes volgens Bierre zo laag dat Nordea nog een beleggingscomponent aan de portefeuille heeft toegevoegd om de neerwaartse risico's verder te beheersen: valuta's. Net als de verschillende obligatiecategorieën presteren valuta's verschillend in verschillende marktomgevingen en zijn dus geschikt voor de risk balancing act. Bierre: "Op basis van de purchasing power index bepalen we welke valuta's over- en ondergewaardeerd zijn om die vervolgens tegenover elkaar te plaatsen." Short zal het fonds niet gaan. "Want dan wordt het een hedgefund, met alle risico's van dien, en die kant willen we niet op gaan," lacht Bierre. Om er vervolgens aan toe te voegen dat de fondsbeheerders op basis van uitkomsten van het model spelen met duration en de credit-exposure. "Als de rente dreigt te stijgen, dan wordt de duration flink teruggeschroefd," legt Bierre uit. Het is allemaal veel gedoe voor een paar procent rendement, maar zoals een aanwezige pensioenbelegger terecht opmerkt: "Om in de huidige obligatiemarkt nog een goed en veilig rendement te krijgen, is gewoon niet gemakkelijk." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.