Waarom bazooka's werken De ene bazooka is de andere niet, constateert DNB. Hoe zorgt een centrale bank ervoor dat hij doel treft? 11 augustus 2015 12:08 • Door Rob Stallinga Draghi haalde begin dit jaar dan eindelijk de reuzenbazooka tevoorschijn, waar hij al geruime tijd mee had gedreigd. Het wapen bewees onmiddelijk zijn effectiviteit. De Europese rentes daalden en de waarde van de euro daalde mee. Het was precies wat de ECB hoopte te bereiken.Draghi's bazooka is niet de eerste bazooka die sinds de financiële crisis uit de kast is gehaald om noodlijdende debiteuren in situaties van markststress bij te staan. Onderzoeker Jon Frost van de DNB heeft de effectiviteit van de verschillende bezooka's naast elkaar gelegd en op basis daarvan een model ontwikkeld dat verklaart "waarom sommige programma’s weinig effectief waren, terwijl andere zeer effectief bleken, hoewel toch geen daadwerkelijke steun is verstrekt." De belangrijkste conclusie: "Bazooka’s werken alleen onder bepaalde omstandigheden. De publieke sector moet alleen grootschalige steun beloven als zijzelf voldoende solvabel is, voldoende steun kan beloven en voorwaarden kan eisen die de solvabiliteit van de debiteur verbeteren. De steun kan gepaard gaan met maatregelen die de onzekerheid doen afnemen, zoals stresstesten. Als de publieke sector niet over voldoende financiële capaciteit beschikt of geen conditionaliteit kan eisen, dan is het beter om geen steun te beloven omdat zij anders het risico loopt zelf in de problemen te komen." TARP en OMT succesvol De term bazooka komt van de Amerikaanse minister van financiën Hank Paulson, die in 2008 uitlegde hoe het schermen met een groot steunfonds effectief kan zijn, zonder dat deze steun daadwerkelijk wordt ingezet: “If you’ve got a squirt gun in your pocket, you may have to take it out. If you have a bazooka in your pocket and people know it, you probably won’t have to use it.” De Amerikaanse overheid kwam met grootschalige steun aan de Amerikaanse banken, het zogenoemde Troubled Asset Relief Program (TARP). Het bleek uiterst effectief in het verlagen van de rente op obligaties van noodlijdende banken. Van de beloofde 700 miljard dollar werd uiteindelijk 'slechts' 460 miljard verstrekt. Frost: "Een belangrijk deel van de effectiviteit kwam waarschijnlijk door de stresstesten van banken die gelijktijdig zijn uitgevoerd en die de onzekerheid over de gezondheid van bankbalansen deden afnemen." In Europa hebben we ook een succesvolle bazooka gehad.In 2012 kondigde de ECB Outright Monetary Transactions (OMT’s) aan. "Met dit OMT-programma kan de ECB staatsobligaties opkopen van landen met een EU/IMF-programma. Deze bazooka had tot gevolg dat risicopremies op overheidsschuld van landen onder stress sterk daalden, hoewel het OMT-programma tot op heden nog steeds niet daadwerkelijk ingezet is." CIFS en ELG niet Maar niet alle bazooka's raakte hun doel. Voorbeelden van missers zijn de Ierse Credit Institutions Financial Support Scheme (CIFS) en Eligible Liabilities Guarantee (ELG) uit 2008 en 2009. Beide programma's hebben de solvabiliteit van de Ierse overheid ernstig ondermijnd, waardoor zij zelf steun moest aanvragen om faillissement te voorkomen. Frost: "In dit geval was de publieke sector zelf niet in staat om de grote steunbeloftes te dragen, wat de effectiviteit lijkt te hebben ondermijnd." Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.