Stilte na de storm Na de recente beursturbulentie verhoogt NN Investment Partners het advies voor aandelen en vastgoed. 5 augustus 2015 14:30 • Door IEXProfs Redactie Valentijn van Nieuwenhuijzen, hoofd multi asset van NN Investment Partners: "In de eerste maanden van het jaar hadden beleggers de wind vol in de zeilen, dankzij soepel monetair beleid, goede economische cijfers en sterkere valuta’s. Vrijwel iedere beleggingscategorie liet – in euro’s – positieve rendementen optekenen. Echter, nog voordat de zomer goed en wel was begonnen, stak een flinke tegenwind op toen Grexit-scenario’s uit de kast werden gehaald en Chinese aandelen in enkele weken tijd met ruim 30% daalden. Aangezien we geen grote waaghalzen zijn, besloten we dicht bij de kust te blijven en onze risicoposities te reduceren. Aandelen en vastgoed werden naar een neutrale weging gebracht en binnen aandelen bouwden we onze voorkeur voor de eurozone af. In beide gevallen werd de ijsberg ontweken. Met Griekenland werd een akkoord bereikt om over nieuwe steun te onderhandelen en de Chinese overheid nam drastische maatregelen om de lokale aandelenmarkt te stabiliseren. Dat wil niet zeggen dat de lucht helemaal is opgeklaard. Griekenland heeft nog een lange, hobbelige weg te gaan, maar zal de komende maanden geen dagelijks voorpaginanieuws meer zijn. China op haar beurt zal geloofwaardigheid moeten terugwinnen bij internationale beleggers. De recente maatregelen waren niet bepaald een goed voorbeeld van een geliberaliseerde markt met vrij verkeer van kapitaal. In zo’n 20% van de A-shares ligt de handel nog steeds stil en een snelle opname van A-shares in de MSCI-index lijkt ver weg. Dit in een periode waarin de Chinese groeiverwachtingen voortdurend worden verlaagd en de schuldenberg tot duizelingwekkende hoogten groeit. De plannen om schulden om te zetten in aandelen kunnen voorlopig in de kast. Echter, omdat we – althans voorlopig – in iets rustiger vaarwater zijn beland, hebben we onze tactische allocatie naar staatsleningen, aandelen en vastgoed terug in lijn gebracht met de positieve signalen van ons model. Aandelen zijn weer overwogen. Steunfactoren zijn het cyclisch momentum, waardering en de verbetering van het koersmomentum. Daarnaast zien we geen overdreven optimisme onder beleggers; de bull/bear ratio is laag. In lijn met aandelen verhoogden we ook vastgoed naar een kleine overweging. Het fundamentele plaatje is gunstig, met de verbetering van de arbeidsmarkten in de VS, Europa en Japan als belangrijke aanjager. Zelfs de Chinese vastgoedmarkt vertoont tekenen van stabilisatie. Niet alleen fundamentals zijn een steun, ook profiteert vastgoed van een yield-premie: het dividendrendement van vastgoedaandelen ligt zo’n 200 basispunten boven de rente op bedrijfsleningen, bijna het dubbele van het langjarig gemiddelde. Het grootste risico op de korte termijn is een renteverhoging in de VS, die in onze ogen nog onvoldoende is ingeprijsd in de Amerikaanse obligatiemarkt. Het risico van een nieuwe, snelle stijging van de Duitse 10-jaars rente is afgenomen. Dalende grondstofprijzen en lage loondruk houden de inflatieverwachtingen in toom. Monetair beleid blijft wereldwijd soepel. Ook het prijsmomentum in staatsleningen is verbeterd. Nadat de situatie rond Griekenland en China stabiliseerde, zagen we geen opwaartse druk op de rentes, waardoor we ons afvragen of er geen andere, minder zichtbare factoren spelen. We hebben daarom staatsobligaties van licht onderwogen naar neutraal gebracht. De wijzigingen van de laatste weken laten de basis van onze tactische asset allocatie zien. We volgen niet blind ons navigatiesysteem, maar wijken uit als zich plotseling onverwachte risico’s of kansen voordoen. We hanteren een flexibele, dynamische aanpak: als feiten veranderen, aarzelen we niet om snel onze positionering aan te passen aan de nieuwe realiteit." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.