"Kans op Chinese crash klein" Chi Lo, de China-expert van BNP Paribas IP, ziet de Chinese aandelenbeurs, mede dankzij de hulp van Beijing, verder stijgen. 22 april 2015 14:45 • Door IEXProfs Redactie Chi Lo, China-expert van BNP Paribas Investment Partners in Hongkong, laat zijn licht schijnen over de Chinese beurshosanna. "De stijging van 60% in de Chinese A-aandelenmarkt sinds eind 2014 heeft geleid tot zorgen over een mogelijke zeepbel. Die gedachte wordt versterkt door het feit dat de stijging gesteund werd door een explosieve groei van handel met geleend geld (effectenkrediet/margin debt) en een stijgende interesse in index futures. Het barsten van de zeepbel is inderdaad een risico. Het lenen van geld om aandelen aan te kopen, kan de koersstijging versnellen, maar ook de kracht van een terugval versterken, mocht iets een koersdaling veroorzaken. Echter, er is geen bewijs dat eem marktcrash uitbreekt als de hoeveelheid effectenkrediet richting een gevaarlijk niveau stijgt. Historisch perspectief In China kan de kans op een marktcrash beter worden beoordeeld aan de hand van de algehele hefboomfinanciering op de beurs. Tijdens de aandelenhausse in 2005-2007 maakten Chinese bedrijven in hoge mate gebruik van hefboomfinanciering, vooral niet-beursgenoteerde staatsondernemingen. Deze bedrijven gebruikten harde activa om van banken te lenen en gebruikten de opbrengst voor speculatieve handel in aandelen. Ditmaal lenen veel spelers via schaduwbanken. Hoe graag we dat ook zouden willen, we weten niet precies hoe en waar speculatieve hefboomfinanciering wordt opgebouwd. Het in perspectief plaatsen van de huidige rally op de markt voor A-aandelen kan echter wel helpen de duurzaamheid van die rally te beoordelen. Zowel de Shanghai A-share index als het aantal nieuwe beleggingsaccounts staan op ongeveer de helft van hun piek in 2007. Het aantal nieuwe accounts heeft niet alleen een nauwe correlatie met de bewegingen in A-aandelen, maar laat ook zien dat vergeleken met de laatste rally slechts de helft van het aantal potentieel belegbare gelden de aandelenmarkt heeft betreden. Daarnaast groeide het Chinese bbp sinds 2005 met een factor 3,5. Deze cijfers wijzen niet op een Chinese beursbubbel. Acties tegen deflatie Het belangrijkste element dat de vooruitzichten van Chinese aandelen beïnvloedt, is het risico op deflatie. China’s PPI bevindt zich al meer dan drie jaar op deflationair terrein. Het nominale bbp kromp in het eerste kwartaal van dit jaar en voor het eerst sinds de Amerikaanse subprime crisis werd de bbp-deflator negatief. Ook de output gap van China is sinds 2011 negatief. In reactie daarop is de reële rente flink gestegen. Een hoge reële rente kan zorgen voor een neerwaartse economische spiraal, omdat mensen niet meer willen beleggen, de deflatiedruk toeneemt en het beleggingssentiment verslechtert. Bij afwezigheid van revolutionaire structurele hervormingen aan de aanbodzijde is monetaire versoepeling de enige mogelijkheid om de neerwaartse spiraal op de korte termijn te stoppen. De renteverlagingen sinds november laten zien dat de beleidsmakers eindelijk het deflatierisico erkenen. De beleidsfocus is verschoven van het verminderen van schuld naar het beschermen van groei en van het beperken van inflatie naar het tegengaan van deflatie. Vermindering systeemrisico Hoewel de toename van effectenkrediet een bron van zorg is, is de veranderde focus in Beijing belangrijker voor de beursvooruitzichten. Een zwakke groei en het risico van deflatie zetten de beleidsmakers onder druk een soepel beleid te hanteren om zo het systeemrisico te verminderen. De waardering van aandelen is voor de beleidsmakers minder belangrijk, aangezien zij een sterke aandelenmarkt inzetten als facilitator van hervormingen op de kapitaalmarkt, zodat de bedrijfsafhankelijkheid van banken kan verminderen. Dit toeschietelijke beleid kan Chinese aandelen verder vooruitbrengen." De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.