De case voor Europa Nog niet alle positieve ontwikkelingen in Europa zijn ingeprijsd. En met aandelen (en opties) werkt een inkomensstrategie ook. 12 maart 2015 14:00 • Door Fleur van Dalsem Fiona English, cliëntportfoliomanager Europese aandelen bij Pioneer Investments, is – net als zoveel andere grootbeleggers – erg positief over Europese aandelen. Waarom? Wat is er zo bijzonder aan de Europese, nogal dure aandelenmarkt en waar zijn dan nog interessante rendementen te maken? English is over vanuit Ierland voor het Market Perspectives-seminar van Alpha Research. De case voor Europa is volgens English eenvoudig. Het bbp zal de komende tijd harder groeien dan de markt verwacht. Pioneer gaat uit van 1,6% voor Europa nu een nieuwe ronde van ECB-steun van start is gegaan en de euro daardoor daalt. Ook de lage olieprijs helpt de groei. "While European equities are still not cheap in absolute terms, there is great relative value to be found. Particularly for a bottom-up investor like Pioneer, where we can uncover pockets of strong growth opportunities at attractive valuations." Correcties te verwachten En hoewel 2015 voor aandelen fantastisch is begonnen, is dit volgens English nog niet ingeprijsd. "De hoge aandelenrendementen van de afgelopen maanden hebben beleggers te danken aan het gepraat over QE, terwijl de ECB deze week pas is begonnen met opkopen van obligaties. Bovendien is er een hoop vermogen uit andere beleggingscategorieën in Europese aandelen geroteerd. Bijvoorbeeld uit de Verenigde Staten. Daar hebben ze het grootste deel van de koersstijgingen al binnen." Beleggers kunnen de hoge rendementen van 6 tot 7% per maand in aandelen niet extrapoleren op de rest van 2015. "Nee, de volatiliteit zal verder oplopen. Er zullen ook maanden volgen met correcties, maar dat kan dan een moment zijn voor middellangetermijnbeleggers om in aandelen te stappen of bij te kopen." Koper en shampoo English gaf eerder in een video-update aan dat vooral cyclische sectoren of aandelen interessant kunnen zijn. "Materials bijvoorbeeld. Niet op basis van de commodityprijzen, maar op basis van individuele interessante beleggingscases." Als voorbeeld van een grondstofaandeel met upside noemt ze Antofagasta, een in Engeland genoteerd mijnfonds met onder andere kopermijnen in Chili. Maar omdat de koersen van Europese aandelen al zijn opgelopen, wordt stockpicken dus steeds belangrijker. Aandelen die volgens haar interessant zijn hebben een solide financiële basis, zicht op uitbreiding van hun marktaandeel en dus groei. Een goed management is ook een vereiste om tot kwaliteitsaandeel benoemd te worden door Pioneer Investments. "Een aantrekkelijk dividendrendement is ook een pré, maar belangrijker is nog dat het dividendrendement duurzaam is en in de toekomst verder kan groeien. Dus niet alleen bedrijven met het hoogste dividendrendement zijn interessant, het zijn vooral die ondernemingen die net een iets lager, maar solide dividend hanteren, maar wellicht iets goedkoper zijn en het dividend kunnen laten groeien." Want het gaat niet alleen om kwaliteit, ook de prijs speelt natuurlijk mee. "Aandelen moeten aantrekkelijk gewaardeerd zijn. Zo keken we al een tijdje naar L’Oreal, maar vonden het te duur. We hebben in oktober aandelen gekocht. Toen was er een mooi instapmoment met nog voldoende opwaarts koerspotentieel." Aandelen met opties Aandelen zijn echter niet alleen een belangrijke bron van inkomsten voor beleggers. Pioneer gebruikt voor zijn targetproducten - een categorie beleggingsproducten dat het naast beleggingsfondsen aanbiedt - een opties om het potentieel (dividend)rendement op de aandelenportefeuilles te verhogen en de volatiliteit te beperken. De selectiecriteria voor de aandelen in deze targetfondsen is dezelfde als in de reguliere beleggingsfondsen: kwaliteit, dividend en aantrekkelijke prijs. Op deze wijze hoopt aandelenhuis Pioneer de (verstokte) obligatiebelegger te laten zien dat aandelen ook een belangrijke rol in de portefeuille kunnen spelen als het gaat om income investing. Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.