Unconstrained: vrijheid, blijheid? Unconstrained bonds zijn populair. Niet gebonden aan een index halen ze hun rendementen binnen. Maar maken ze het waar? 10 februari 2015 10:00 • Door IEXProfs Redactie Unconstrained bond funds winnen aan populariteit. De obligatiefondsen die zich niet binden aan een bepaalde benchmark genieten de vrijheid en trekken massaal beleggers aan. Maar zijn ze het waard, vraagt Jason Zweig zich af in The Wall Street Journal. Omdat de fondsbeheerders de vrijheid hebben om allerhande risico’s aan te gaan, moeten beleggers zich er terdege van verzekeren dat zij niet teveel risico binnenhalen door in zulke fondsen te stappen. Dit soort fondsen trokken over 2013 en 2014 twee keer zoveel kapitaal aan als doorsnee obligatiefondsen. Niet vreemd op de magere fixed income markten van vandaag. Beleggers zoeken meer risico om iets beter te presteren dan de markt. Deze unconstrained bond funds beweren vooral het goed te gaan doen als de rente gaat stijgen. Via allerlei technieken beperken zij dat risico. Zij halen hun rendement uit andere bronnen, zoals hoger renderend schuldpapier, of valutaschommelingen. Veel unconstrained bond funds houden geen posities in Amerikaanse staatsobligaties, maar winkelen in de volle breedte van de fixed income markten en kijken zelfs naar schuld uit opkomende markten zoals Mexico of Turkije. Enkele voelen zich nog minder gebonden en grazen zelfs bij vastgoed, bankleningen, vreemde valuta of aandelenmarkten. All-weather, zonder winterervaring Pimco noemt de strategie van zijn Unconstrained Bond Fund een all-weather portefeuille, die de belegger moet beschermen tegen negatieve rendementen. Volgens The Wall Street Journal zal een handvol fondsbeheerders successen boeken in de loop der jaren. Maar de meeste van dit soort fondsen hebben nog nooit de test doorstaan van een ineenstorting van de obligatiemarkten, of een tijd van sterk stijgende rentes. De zestien niet-traditionele obligatiefondsen, die Morningstar in 2008 volgde, leden in dat jaar een gemiddeld verlies van 16,8%, terwijl de Barclays Aggregate Index 5,2% steeg. Het jaar daarop waren de rollen weer omgedraaid. Veel fondsen verloren ook weer in 2011, na de downgrade van de VS en tijdens de Europese schuldencrisis, om daarna weer positieve resultaten te boeken. Kosten hoog, resultaat blijft achter Als een belegger in 2007 10.000 dollar had geïnvesteerd in een gemiddeld unconstrained bond fund, zou hij nu de gelukkige eigenaar zijn van 11.253 dollar na aftrek van de vergoedingen. Een indexbelegger zou echter 13.859 dollar bezitten. Het is een achtbaanrit, waarbij de unconstrained bond-belegger ook nog eens in de achterhoede eindigt. De kosten voor een gemiddeld unconstrained bond fund bedragen 0,84% op jaarbasis. Daarmee liggen de kosten zo’n tienmaal hoger dan bij een indexfonds dat de brede obligatiemarkt volgt. Volgens Jason Zweig loont geduld bij een gewoon obligatiefonds omdat op termijn de hogere inkomsten van stijgende rente opweegt tegen de korte termijn schade op de markten. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.