John Paulson in je portefeuille Een beetje Paulson in de klantportefeuille? Dat kan tegenwoordig, dankzij het GAIA-platform van Schroders 22 oktober 2014 15:45 • Door Peter van Kleef Hij maakte naam met zijn contraire visie op subprime-beleggingen en werd de afgelopen jaren verguisd vanwege de povere performance van zijn Gold Fund. Maar, linksom of rechtsom, John Paulson was de afgelopen jaren niet weg te denken uit de financiële media. De hedgefundzwaargewicht is uitgegroeid tot een levende legende, maar wel eentje die dichter bij de Europese belegger staat dan veel van de andere grootheden uit de 2+20-industrie. Het Britse Schroders introduceerde één van zijn fondsen, Paulson Merger Arbitrage, op zijn GAIA-platform voor alternatieve beleggingen. En, het fonds kan een hand vol mooie troefkaarten overleggen. Zo toont het de fraaie mix van hogere rendementen, lagere volatiliteit en veel lagere maximum drawdown, in elk geval als het afgezet wordt tegen de S&P 500 en de HFRI-index die is samengesteld uit verschillende hedgefundstrategieën. Dat zijn mooie rapportcijfers, die Paulson overlegt. De fusie- en overnamestrategie van Paulson heeft 8 miljard dollar onder beheer, ongeveer 35% van het totaal beheerd vermogen van de firma Paulson & Co. Het fonds belegt al twintig jaar in de dynamiek die vrijkomt in het overnamecircus: de prijsspread tussen jager en prooi, prijzenslag als er meer bieders zijn, reorganisaties rond een faillissement, aangekondigde overnames. Kortom, overal waar het stof opwaait als het overnamecircus voorbijtrekt – met name in de Verenigde Staten en Europa – en er arbitragekansen opdoemen, daar vinden we de mannen van Paulson. Daarbij kunnen de beheerders beleggen in aandelen, obligaties, opties, swaps (inclusief credit default swaps) en andere derivaten. Profiteren van schaarsteVolgens Paulson zijn de kansen in deze markt schaars en het aantal spelers dat er op in kan spelen nog schaarser. Maar zijn team beschikt over voldoende kennis en research om te begrijpen wat er gebeurt en een grondige analyse te maken van het risico en rendement van elke individuele opportunity. De portefeuille bestaat gemiddeld uit dertig tot zestig namen, waarbij de toptien goed is voor de helft van het beheerd vermogen. Kapitaalbehoud en een lage correlatie met de aandelenmarkt zijn cruciaal in de strategie. Daartoe worden ook derivaten ingezet. Wegingen van individuele posities worden bepaald aan de hand van de becijferde opwaartse en neerwaartse potentie en de kansverhouding tussen een positieve en negatieve afloop. Ook het risico dat een deal wordt afgeblazen wordt meegenomen. Paulson zelf ziet nog volop kansen. Hoewel hij benadrukt dat het rendement niet alleen afhankelijk is van arbitrage bij overnames, stelt hij wel dat de M&A-activiteit snel aantrekt. In april 2014 werd voor 400 miljard dollars aan overnames afgekondigd, het hoogste cijfer over de afgelopen vijf jaar. Wereldwijd is sprake van stabiliteit, met ongeveer 650 miljard dollar per kwartaal aan nieuwe deals. Dat geeft zijn strategie een stevige wind in de rug en verklaart ook waarom Schroders het fonds van Paulson zo graag op de schappen wilde hebben. En zeg nou zelf, Paulson in je portefeuille. Dan heb je in elk geval op verjaardagsfeestjes iets te vertellen. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.