Low vol-effect blijft bestaan Het positieve effect van low vol-aandelen is duurzaam en zal ook in de toekomst blijven bestaan, aldus onderzoekers. 15 september 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Het positieve effect van low volatility-aandelen is duurzaam en zal ook in de toekomst blijven bestaan. Dat is althans de conclusie van het rapport ‘True Grit: The Durable Low Volatility Effect’ van onderzoekers Feifei Li en Philip Lawton. Dat klinkt nogal tegenstrijdig, aangezien een van de basisaannames is dat beleggers worden gecompenseerd voor het nemen van hoge(re) risico’s. Voor de beurs zou dat betekenen dat aandelen met een hoge volatiliteit aandelen met een lage volatiliteit overtreffen. Niets is echter minder waar. Historisch bezien hebben low vol-aandelen beter gepresteerd. Er is veel onderzoek naar dit effect gedaan en daarom bestaat er volgens de wetenschappers niet het gevaar dat het low volatility-effect slechts een statistisch toeval of bijproduct is. Dat het effect te vinden is in veel verschillende landen, laat volgens de onderzoekers zien hoe diep het effect in de financiële markten is ingebed. Hoe kan dit effect worden verklaard? Daarvoor kijkt de wetenschap met name naar antwoorden uit de behavourial finance-hoek. Zo blijken beleggers, zowel amateurs als professionals, een duidelijke voorliefde te hebben voor aandelen met een hoog risico. Die voorkeur is zo sterk dat de koersen van die aandelen vaak tot onrealistische hoogten worden opgedreven. Beleggers hebben de neiging aandelen die uit de gratie zijn te mijden en betalen een hoge prijs voor verwachte toekomstige groei. Het resultaat is voorspelbaar: laaggeprijsde aandelen, die minder volatiel zijn, presteren beter dan hun duurdere, volatielere soortgenoten. Veel beleggers accepteren moeiteloos loterij-achtige risico’s in hun zucht naar hoge rendementen. Professionele beleggers hebben daarbovenop nog een ‘reëel’ risico: het risico om klanten te verliezen. Uit onderzoek blijkt dat klanten van vermogensbeheerder wisselen na drie tegenvallende jaren, ondanks de moeite en kosten die zo’n overstap met zich meebrengt. Ook de prognoses van analisten, waar beleggers op kunnen overreageren, spelen een rol. Robuust of niet?Belangrijke vraag is natuurlijk: zal het effect in de toekomst aanhouden? Hernieuwde belangstelling voor het onderwerp heeft de vraag naar low vol-aandelen gestuwd en een grotere vraag zou de premie teniet kunnen doen. Dat sluiten de onderzoekers niet uit op de korte termijn. Toch geloven zij dat het effect robuust is en dat low vol-aandelen ook in de toekomst een beter rendement zullen blijven opleveren. Een van de redenen is dat beleggers nu eenmaal niet zo snel leren van hun fouten en het veranderen van gedrag niet makkelijk is. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.