Septemberangst? Das war einmal Duidelijk is in ieder geval dat september zich door de tijd heen grotendeels heeft ontdaan van haar horrorstatus. 4 september 2014 14:00 • Door Jeroen Blokland Het is weer september. De maand waarin de scholen weer beginnen en de blaadjes van de bomen vallen. Maar ook de maand waar beleggers het minst naar uitkijken. September is tenslotte de maand waarin beurzen met enige regelmaat ter aarde storten. Toch? Omdat ik niets tegen recyclen heb, in deze column een verse update van de status van september als horrormaand. Dat beleggers hun hart vasthouden als september aanbreekt, heeft vooral te maken met de lange termijn. Sinds 1928, Bloomberg gaat niet verder terug, is september met afstand de slechtste maand voor aandelen. In de figuur hieronder staat het gemiddelde rendement per kalendermaand afgebeeld voor de S&P 500 index. Het beeld is duidelijk. Mocht je de merkwaardige gewoonte hebben om alleen in de maand september te beleggen, dan verloor je gemiddeld dik een procent per keer op je inleg. Een heel stuk slechter bovendien dan de twee andere maanden die ook een verlies opleverden, februari en mei. Om de vergelijking met de beste maanden (+1.5%) maar niet eens te maken. Nu kan er in meer dan 80 jaar natuurlijk veel gebeuren. Een snelle blik op de data leert bovendien dat in september van de jaren 1929, 1930 en 1931 aandelen met respectievelijk -4.3%, -13.0% en let op -29.9%(!) op de broek kregen. Dat werkt lekker door in het gemiddelde. Daarom bekijk ik de septemberrendementen ook nog voor een aantal andere enigszins arbitraire, historische perioden. Stijgende lijnDe figuur hierboven laat een opmerkelijk verloop zien. Door de tijd heen wordt het rendement op de S&P 500 index steeds beter. Sterker nog sinds 2002, een korte periode - dat geef ik meteen toe, had je een keurige 0.7% per septembermaand verdiend. Daarmee zou september op de zesde plaats komen in het rijtje kalendermaanden gerangschikt naar rendement. En ook in de periode die start in 1991 waren er drie maanden die slechter presteerden dan september. Niet meteen iets om van de daken te schreeuwen, maar ook niet verschrikkelijk. Kijkend naar de figuur met de gemiddelde kalendermaandrendementen sinds 2002 (hieronder afgebeeld) vallen me nog een paar dingen op. Waar september een stuk ‘beleggersvriendelijker’ is geworden, brengt augustus weinig goeds meer. Opvallend is ook dat januari, toch gezien als één van de aantrekkelijkste maanden om in te beleggen niet veel soeps meer is. Sinds 2002 gingen de koersen gemiddeld 0.8% omlaag. Het rendement in december is juist steviger geworden. Hoewel niet afgebeeld, maar wel belangrijk om te vermelden; voor alle maanden die hierboven worden genoemd, geldt dat de verschuiving een geleidelijk proces is door de verschillende perioden heen. Trends dus. Anticiperende beleggers?De verschuiving in de rendementen van de kalendermaanden roept een vraag op. Anticiperen beleggers op de historie? Ofwel verkopen ze hun aandelen al in augustus om september te kunnen ‘ontwijken’? Storten beleggers zich al in december massaal op de beurs om optimaal van januari te kunnen profiteren? Met als gevolg dat er in januari zelf niemand meer over is om de beurs omhoog te stuwen? De data doen vermoeden dat dit best eens het geval zou kunnen zijn. Duidelijk is in ieder geval dat september zich door de tijd heen grotendeels heeft ontdaan van haar horrorstatus. Maar ja, resultaten uit het verleden… Jeroen Blokland is sinds 2009 portefeuillemanager binnen het Robeco Global Allocation-team. Hij is fondsmanager van de Robeco ONE and Multi Asset fondsen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.