Draghi gaat ons niet redden Niet Draghi maar de politiek moet Europa uit de crisis trekken, zegt Vincent Juvyns van JPMorgan AM. 29 augustus 2014 15:30 • Door Fleur van Dalsem Iedereen hing het afgelopen weekend aan de lippen van ECB-president Mario Draghi. Zou de centrale bank alvast voorzichtig een extra ronde van stimuleringsmaatregelen aankondigen om Europa uit het slop te trekken? Beleggers vragen zich met veel spanning af wanneer de ECB op het orgel gaat staan. Maart 2015? Wat ze vergeten, is dat de ECB dat niet met zoveel woorden heeft gezegd. Rekenen beleggers nu onterecht op de hulptroepen van Draghi? Ja, want die stimuleringsmaatregelen in de vorm van QE gaan er echt niet komen, aldus Vincent Juvyns, global market strategist bij JP Morgan Asset Management. Geen QE in Europa “Beleggers hebben de toespraak van Draghi in Jackson Hole verkeerd geïnterpreteerd. QE is niet aanvaardbaar in Europa en er zijn ook geen mogelijkheden om het te doen. We hebben bijvoorbeeld geen eurobonds. Dus wat moet de ECB doen, staatsobligaties van Europese landen kopen? De meeste landen financieren zich al op korte termijn tegen een negatieve rentevoet. Wat is het nut ervan?” Ja, misschien gaat de ECB wat maatregelen die ze nu al hebben, zoals het ABS-programma (dat wel als een soort QE-programma beschouwd kan worden) of de LTRO-inspanningen wat finetunen. Blackrock is deze week gevraagd om ze bij dat eerste te helpen. Maar dat is volgens Juvyns alles wat ze kunnen doen. De meeste banken hebben ook geen liquide middelen nodig maar het zijn de mkb-ondernemingen in Europa die het geld goed kunnen gebruiken. Gelukkig krimpen de bankleningen nu minder in de eurozone en de banken worden soepeler in hun kredietvereisten. Dat lijkt iedereen door alle geopolitieke spanningen vergeten te zijn. Politiek aan zet Wat volgens Juvyns belangrijk is, is dat de Europese Commissie volgende week weer aan het werk gaat. “Omdat ik niks tot weinig van de ECB verwacht, moet de oplossing voor de problemen in Europa van de politiek komen. Er is geen economische groei in Europa en de landen – neem Spanje en Portugal – die al structurele hervormingsmaatregelen hebben genomen doen het beter dan landen als Duitsland en Frankrijk. “Frankrijk zal uitstel vragen bij het voldoen aan de begrotingsregels. Ze redden het echt niet om de staatsschuld in 2015 onder de 3% te krijgen." Juvyns noemt ook Italie. “Daar zijn voldoende goede plannen en de nieuwe premier Renzi kan het allemaal prima vertellen, maar er is nog weinig actie ondernomen om uit de economische problemen te komen.” In Europa moet er dus nog wel veel gebeuren, besluit Juvyns. Komt er een grote rotatie van Amerikaanse naar Europese aandelen? “Nee, ik heb nog steeds een voorkeur voor Amerikaanse aandelen. De economische fundamenten in de VS zijn gewoon beter. Die kunnen de markt verder stuwen. Overigens zijn beide markten historisch even duur. Maar beleggers die zich meer richten op inkomen, kunnen beter voor Europese aandelen kiezen vanwege het aantrekkelijke dividendrendement. Dat staat op het hoogste punt in vijf jaar. Ik ben dan ook wel positiever over Europese aandelen dan aan het begin van het jaar, mede omdat de euro op een lager en dus aantrekkelijker niveau staat.” En hoe staat Azië ervoor? “Over Japan zijn we sinds juni niet meer negatief maar neutraal. Maar meer dan een twijfelgeval is het land niet. Het bbp slinkt alleen maar, de staatsschuld groeit en het begrotingstekort is gigantisch. En dat blijft zo nog wel even. “ Over China is Juvyns beter te spreken. “De overheid stimuleert de trek van het platteland naar de stad, investeert in infrastructuur en huizen voor de mensen die in de groeiende steden willen wonen. Tegelijkertijd wordt het schaduwbankieren, waardoor het land begin dit jaar negatief in de publiciteit stond, aangepakt en zijn de verwachtingen omtrent de economische groei prima.” “China wordt wel minder competitief op het wereldtoneel. Dit komt omdat de lonen stijgen, waardoor de export duurder wordt. Er ontstaat zo wel een middenklasse in China die steeds meer luxegoederen vraagt. Het is dus zaak dat de overheid in ieder geval de binnenlandse vraag op peil houdt.” Fleur van Dalsem is redacteur bij IEX.nl. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.