Let op backtesting Simpele beleggingsstrategieën die enorme rendementen opleveren tegen bescheiden risico? Stel altijd de volgende vragen. 30 juni 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Simpele beleggingsstrategieën die decennialang gigantische rendementen hebben opgeleverd en dat tegen bescheiden risico’s. Dat klinkt als het antwoord op vele beleggingsgebeden. Niet zo snel, waarschuwt Jason Zweig op het blog van The Wall Street Journal, want een fenomeen dat hij backtesting noemt is geen gegronde reden om ergens geld in te steken. Om dat te illustreren heeft hij in samenwerking met Chris Covington en diens collega’s van AJO, een vermogensbeheerder uit Philadelphia, twee fictieve portefeuilles bedacht. Ten eerste, de Graham en Buffett Portfolio, vernoemd naar twee van de grootste beleggers van afgelopen eeuw. Het jaarlijkse rendement van 12,5% over de laatste twintig jaar deed het jaarlijkse rendement van de S&P 500 verbleken (9,2%). Ten tweede de Presidential Political Party Portfolio (PPPP), die zowel de S&P als de eerste portefeuille vermorzelt. Toch is er geen vermogensbeheerder of professioneel belegger die op die manier belegt om de simpele reden dat de samenstelling van de portefeuilles nergens op slaat. De Graham en Buffett Portfolio is volledig opgebouwd uit aandelen waarvan de ticker-symbolen bestaan uit letters in de namen Benjamin Graham en Warren Buffett, waaronder Badger Meter (BMI) en Weatherford International (WFT). De stukken in de PPPP bestaan uit symbolen die exclusief zijn afgeleid van letters in de woorden ‘Republican’ of ‘Democrat’. Zoeken, zoeken, zoekenNatuurlijk zijn dit geen echte portefeuilles, maar hun berekende rendementen wel. Had u hierin geïnvesteerd, dan was u nu een stuk rijker dan twintig jaar geleden. Toch zou niemand overwegen hierin te beleggen omdat het team van Covington gebruikmaakte van data-mining: net zo lang zoeken tot ze iets, wat dan ook, hebben gevonden wat een verband kan aangeven tussen bepaalde factoren. Als de tijdshorizon maar lang genoeg is en er genoeg data worden opgeduikeld waar verschillende proeven mee worden gedaan, dan kan iedereen een op het oog indrukwekkend verband vinden tussen bijna elke twee factoren. Maar: correlatie is nog geen oorzakelijk verband. Oké, de aandelen in de PPPP deden het beter dan de markt, maar hun outperformance werd niet veroorzaakt door hun symbolen. Kritische vragenKortom, beleggers, professioneel of niet, zouden zich altijd een aantal vragen moeten stellen: Zijn de resultaten van deze portefeuille achteraf geëvalueerd? Hoeveel andere strategieën zijn er getest voordat deze werd uitgekozen? Hoe ver terug reiken de historische data? Wanneer is er begonnen met het testen van deze strategie met ‘echt’ geld? Wie geen vragen stelt over de prestaties uit het verleden, wordt waarschijnlijk teleurgesteld in het rendement in de toekomst. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.