Topfonds gezocht: Jasper Haak “Onderzoeken laten zien dat er een duidelijke correlatie is tussen het aantal managementlagen en underperformance.” 17 april 2014 13:30 • Door Peter van Kleef Het is weer de tijd van het seizoen waarin topfondsen links en rechts worden gelauwerd. Maar wat maakt een fonds tot een topfonds? En hoe vind je die fondsen? Experts Dirk-Jan Schuiten, Jeroen Vetter, Jasper Haak en Theo Nijssen geven hun visie. Jasper Haak Partner bij AF Advisors Topfonds Wat maakt een fonds tot een topfonds? “De hamvraag is: in hoeverre is de risico- rendementverhouding van een fonds over een langere periode beter dan dat van de index en van vergelijkbare fondsen? En hoe consistent is die outperformance? Je wilt niet dat de outperformance op de lange termijn terug te brengen valt tot één korte, succesvolle periode. Daarbij kijken we naar minimaal vijf jaar, als er in de tussentijd tenminste geen fondsbeheerder vertrokken is.” Fout Wat zijn aspecten die je niet wilt zien bij een fonds? “Het trackrecord moet lang genoeg zijn, minimaal drie jaar. Het fonds mag niet te klein zijn en ook weer niet te groot. Soms heb je fondsen met een prima omvang, maar blijkt er vooral één hele grote partij in te zitten – een verzekeraar bijvoorbeeld. Dat brengt ook weer risico’s met zich mee. Daarnaast willen we niet te veel fondsbeheerderswissels zien, want je zoekt stabiliteit. Belangrijk is ook het aantal managementlagen bij een assetmanager. Diverse onderzoeken laten zien dat er een duidelijke correlatie is tussen het aantal managementlagen en underperformance. Tot slot moet de rapportage goed zijn. Communicatie (wat doe je, waarom doe je het?) en inzicht geven in de risico’s is ook onderdeel van assetmanagement.” Gefopt Hoe staat het met die transparantie? “Een beheerder moet goed laten zien wat hij doet. Vroeger zag je regelmatig dat dingen in de rapportage verdoezeld werden. Dan werd de outperformance op de index vooral behaald door een bias naar opkomende markten of naar midcaps – hogere risicocategorieën – terwijl beleggers niet verteld werd dat ze op die manier van de benchmark afweken. Beleggers kwamen dan bij economische tegenwind voor een nare verrassing te staan.” Boutiques Zijn boutiques beter? “We hebben niet echt een voorkeur, maar sommige criteria in ons selectiemodel zijn wel in het voordeel van boutiques: de managementlagen, een beperkt aantal strategieën. Aan de andere kant is het voor boutiques vaak moeilijker goede rapportages te maken en zijn ze vaak duurder. Grote blockbusters hebben vaak in potentie weer liquiditeitsproblemen bij redemptions. Vaak schermen grote assetmanagers met het argument dat zij een multi-boutique zijn. Bij Robeco en ING IM hoor je dat ook. Maar zolang alle beleggers in hetzelfde gebouw zitten, van dezelfde research, dezelfde traders en dezelfde koffieautomaat gebruikmaken ben je geen multi-boutique. Om dat te zijn moet elk team in een eigen gebouw zitten met zijn eigen riskmanagement en mede-eigenaar van zijn eigen bedrijf zijn.” Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.