Low vol vergt geen speciale kunde Low vol-fondsen presteren opvallend beter dan beleggingsfondsen met een hoge volatiliteit. Ligt dat aan de fondsmanager? 22 januari 2014 09:45 • Door IEXProfs Redactie Low volatility-beleggingsfondsen presteren opvallend beter dan beleggingsfondsen met hoge volatiliteit. Volatiliteit in het verleden kan een betrouwbare indicator zijn voor toekomstige rendementen. Als iemand in 2000 een dollar investeerde in een low vol-fonds, zou hij daar eind 2011 2 dollar voor terugkrijgen. Was die dollar belegd in een beleggingsfonds met een hoge mate van volatiliteit, dan bleef er uiteindelijk een uitgehold rendement van 0,73 dollar over. Low vol-fondsen zijn vaak ouder, groter, hebben lagere kosten en een lagere turnover. Maar dat verklaart de betere prestaties niet geheel. Diverse onderzoeken wijzen op de bijzondere vaardigheden van low vol-fondsbeheerders. Is dat inderdaad het geval? Dat wilden onderzoekers van de universiteit van Kentucky onder de loep nemen. Hun conclusies zijn samengevat in het rapport ‘Volatility and mutual fund manager skill’. Onderzoekers Bradford Jordan en Timothy Riley concluderen dat de vaardigheden van de fondsbeheerder niet aan het betere rendement ten grondslag liggen. Vooral de volatiliteit van aandelen beïnvloedt de winst. Middels een simulatie van fondsen met een lage en hoge volatiliteit door willekeurige aandelenselectie toont het onderzoek aan dat de Sharpe ratio bij low vol-fondsen bijvoorbeeld twee keer zo hoog ligt. Om de impact van volatiliteit te meten, pasten de onderzoekers de pricing factor LVH, lage volatiliteit versus hoge volatiliteit, toe. Met toepassing van die factor daalt het verschil in alpha tussen low vol en fondsen met hoge volatiliteit tot bijna nul. Tests met die factor leveren geen bewijs op voor speciale vaardigheden van low vol-managers. De uitkomsten lijken erop te duiden dat low vol-fondsen profiteren van een diepgaand volatiliteitseffect. Dit heeft twee consequenties, volgens de onderzoekers: Ofwel dit volatiliteitseffect hangt samen met de pricing factor, ofwel het openbaart een inefficiëntie in de markt van buitengewone proporties. Misrekening van het volatiliteitseffect kan leiden tot substantiële inschattingsfouten van de vaardigheid van fondsbeheerders. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 13:30 Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 08:00 Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.