Amerikaanse expertise is noodzaak Henderson kocht begin dit jaar een Amerikaans high yield team aan. "Je moet de bedrijven zien," legt Chris Bullock uit. 6 november 2013 14:45 • Door Chantal Groothengel Henderson Global Investors versterkte de expertise in februari met een in Philadelphia gevestigd US high yield team. In april lanceerde het team een Amerikaans high yield fonds, deze maand volgt een Global High Yield fonds in samenwerking met het team in Londen. “Voor een wereldwijd fonds moet je mensen en expertise hebben in de VS,” legt fondsbeheerder Chris Bullock uit. “Europa heeft tweehonderd uitgevers en vierhonderd obligaties, in de VS zijn 2200 uitgevers. Bij high yield moet je de bedrijven zien. Zonder het Amerikaanse team hadden we dat niet gekund.” Het team is afkomstig van Delaware Investments en bestaat uit twee portefeuillemanagers en vier analisten. “Deze mensen hebben zich hun hele carrière toegelegd op high yield,” zegt Bullock. “Ze hoeven dus niets nieuws te leren, het is alleen een nieuw kantoor, een nieuw merk en een nieuw fonds.” Voorheen beheerde dit team ongeveer vijf miljard, nu heeft het Amerikaanse fonds 25 miljoen onder beheer. “Ze zijn een track record aan het opbouwen.” Succes voor henzelf en voor HendersonHet is voor hen een risico, beaamt Bullock. “Het waren grote vissen in een behoorlijke vijver. Hun fonds had zich bewezen. Maar ik denk dat ze het gevoel hadden dat ze tegen werden gehouden door de bureaucratie in dat bedrijf en het senior management, waardoor ze niet de fondsen konden lanceren die ze wilden. Ze waren niet erg betrokken bij product en distributie. Ongetwijfeld zit er ook een financiële component achter, maar als ze hier een franchise kunnen bouwen is dat een succes voor Henderson en voor henzelf.” Henderson onderzocht ook andere manieren om Amerikaanse expertise aan te kopen. De vermogensbeheerder nam bijna een heel bedrijf over dat is gespecialiseerd in fixed income, maar kon het niet eens worden over de voorwaarden. Daarna werd de optie bekeken om zelf een team op te bouwen. Uiteindelijk werd dus voor een compleet team gekozen. “Natuurlijk moest het track record goed zijn, maar omdat ze nauw met ons samenwerken, moest de stijl overeenkomen,” legt Bullock de keuze uit. “In dit geval paste het gewoon heel goed. De teamleden hebben acht tot vijfentwintig jaar samengewerkt. Alles wat ze kopen, analyseren ze. Het zijn stock pickers. Uiteindelijk zijn wij dat ook. De andere kant is iets dat je niet altijd ziet in de VS. Ze hebben namelijk wel een visie op de markt, bijvoorbeeld voor liquiditeit, positionering, waardering en of het het juiste moment is. Alles wat ze kopen hebben ze uitgekozen, om er vervolgens met een bredere blik naar te kijken. Dat is precies wat wij doen. We hebben een macrovisie, maar alles dat we daarmee kopen moet door het team zijn bekeken.” Veel interactieOm samen een fonds te bestieren, moeten de verschillende fondsmanagers ondanks de afstand nauw samenwerken. Henderson werkte eerder samen met een team in Chicago, maar omdat er geen overlap zat in de werkzaamheden was er weinig overleg. “Tenzij je een reden hebt, is het moeilijk om de dialoog te blijven houden. Het feit dat we in hetzelfde fonds zitten is nu al positief gebleken. In de opbouw is er veel interactie geweest. We leren van elkaar hoe we werken.” De Amerikaanse fondsmanagers nemen deel in het ontwerp van het product en de marketing. Ze ontmoeten klanten vanaf het eerste moment. Daarbij zullen ze moeten wennen aan de Europese fondsenstructuur. Bullock ziet voor hen een mooie uitdaging: “De Amerikaanse markt is sterk gegroeid maar nu volwassen, en voor onze Amerikaanse collega’s is het verfrissend dat de andere markten zich in hun groeifase bevinden.” Chantal Groothengel is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Chantals actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.