Zijn alternatives een muizenval? Alternatieve beleggingen zijn een populair speeltje onder institutionele beleggers, maar hun rol wordt overschat. 26 augustus 2013 16:00 • Door Peter van Kleef Alternatieve beleggingen worden met name door institutionele beleggers graag aangewend als middel om binnen de portefeuille extra spreiding te creëren. Daarvoor betalen deze grote jongens graag een paar procentjes extra, want over het algemeen behoren hedgefunds en private equity, REIT's en infrastructuur (de vier traditionele alternatieve beleggingen) niet tot de goedkoopste beleggingsvehikels. Om nog maar te zwijgen van de geringe liquiditeit. Larry Swedroe, de kritische columnist van CBS Moneywatch die vorige week al de hype rond low volatility op de korrel nam, is geen fan van alternatives. Spreiding aanbrengen is prima, vindt Swedroe, maar doe dat dan met goedkope en liquide ETF's en op basis van criteria die ook echt spreiding toevoegen. Want die risicodempende diversificatie is volgens Swedroe niet alleen duurbetaald maar ook nog eens schromelijk overschat. Hij baseert zich daarbij op cijfers uit een recente studie naar het verschil tussen diversificatie vai alternatives enerzijds en op basis van risicopremie anderzijds: 'The Tortoise and the Hare; Risk premium versus Alternative Asset Portfolio's'. Daarbij werd gekeken naar een periode van 20 jaar, van 1990 tot en met 2009. Over die periode bleek de correlatie van de alternatives met de aandelenmarkt hoog. Erg hoog. Stichting CorrelatieHedgefunds hadden een correlatie van liefst 0,79 met aandelen, private equity scoorde bijna net zo hoog: 0,71. REIT's en infrastructuur kenden wel een lagere correlatie, van respectievelijk 0,59 en 0,58. Daar tegenover stond dat andere factoren binnen de aandelenmarkt (die nu gebruikt worden onder het mom van factorbeleggen) een veel lagere tot zelfs negatieve correlatie vertoonden: 0,27 voor size (smallcaps) 0,14 voor opkomende markten -0,32 voor value en -0,04 voor momentum Volgens de onderzoekers zorgt de risicopremie van bepaalde groepen aandelen voor aanzienlijk betere spreiding dan alternatieve beleggingen. Bovendien zou het rendement van een factor-aandelenportefeuille vergelijkbaar zijn met dat van een endowment fund - de uitvinders van diversificatie door middel van alternatives - maar tegen veel lager risico. Wat wel echte diversifiactie oplevert volgens de onderzoekers zijn hout en grondstoffen, met een lage correlatie van rond de 0,05. Morgen kijken we naar het halfjaarrapport van onderzoeksbureau Preqin, dat onderzoek deed naar institutionele beleggers en hun beleggingen in alternatives. het zal u wellicht verbazen, maar ik verklap alvast dat die grote jongens over het algemeen heel tevreden zijn over hun alternatives en over het algemeen voornemens de weging ervan uit te breiden. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.