Waardering niet altijd van belang De waardering van een aandeel hoeft geen rol te spelen bij de asset allocatie, meent Rick Ferri. 16 augustus 2013 10:00 • Door IEXProfs Redactie Of een aandeel relatief duur is hoeft geen rol te spelen bij de asset allocatie, meent vermogensbeheerder Rick Ferri. Maar er zijn uitzonderingen. Het is een belangrijke vraag die beleggers bezighoudt. Is het bijvoorbeeld verstandig de weging van aandelen in een beleggingsportefeuille te verlagen als aandelen een hoge koers/winstverhouding hebben en dus relatief duur zijn? Dat hangt ervan af, meent vermogensbeheerder Rick Ferri.Hij maakt graag gebruik van de zogeheten price-to-peak earnings-methode (P/PeakE), waarbij grote koersdalingen of -pieken worden uitgevlakt. Deze grafiek geeft de voortgang van de P/PeakE van 1871 tot nu weer: In de jaren vijftig stijgt de gemiddelde P/PeakE-ratio plotseling (van 10 naar 15), omdat bedrijven hun dividenduitbetalingen verlaagden en hun geld investeerden in uitbreiding van de onderneming en inkoop van eigen aandelen. De huidige P/PekE ratio bedraagt 17,4. Daarmee zijn aandelen nu iets hoger gewaardeerd dan gemiddeld, maar niet extreem.Beleggers met een lange beleggingshorizon hoeven zich volgens Ferri niet zo druk te maken over de waardering van aandelen. Onderstaande grafiek laat zien hoe lang het duurt voor de S&P 500-index zich van een forse dip weet te herstellen. Dat herstel gaat snel: binnen tien jaar. Zelfs de pechvogel die in april 1999 op de piek van de markt was ingestapt, had tot juni nog steeds een alleszins respectabel rendement kunnen behalen van 4,4% per jaar.Drie factorenDe vraag is nu: in hoeverre moet je als belegger de aandelenwaardering laten meewegen bij de asset allocatie? Dat hangt volgens Ferri af van drie factoren: de hoeveelheid geld die uit de beleggingsportefeuille moet worden onttrokken, de beleggingshorizon en de waardering.Iemand die binnen tien jaar met pensioen gaat en jaarlijks minimaal 3% uit zijn portefeuille moet onttrekken voor levensonderhoud, doet er volgens de vermogensbeheerder verstandig aan de weging van aandelen te verlagen als de P/PeakE ratio bovengemiddeld hoog is, zoals nu. Wie daarnaast voldoende vermogen heeft om van rond te komen, hoeft de asset allocatie niet per sé aan te passen. Uiteraard zijn er altijd uitzonderingen die de regel bevestigen. Als aandelen extreem hoog zijn gewaardeerd (zoals in 1999, toen de P/PeakE-ratio uitkwam op 30: twee keer zo hoog als gemiddeld), is het sowieso verstandig de asset allocatie nog eens onder de loep te houden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.