Heerlijk heilzaam: een valutaoorlog Een valutaoorlog is juist heilzaam voor alle betrokken landen. Terug naar het normale. Goede communicatie is essentieel. 4 juli 2013 15:00 • Door Pieter Furnée War – what is it good for? Absolutely nothing! De Amerikaanse Motown-zanger Edwin Starr maakte er geen geheim van: in zijn wereldhit War uit 1969 bezong hij hartstochtelijk zijn overtuiging dat oorlog nergens goed voor is. Met de assertieve intrede van het Japanse Abenomics-tijdperk heeft de Japanse centrale bank het monetaire beleid omgegooid en besloten om deflatie te bestrijden in plaats van te tolereren. Sindsdien is het lawaai van het monetaire wapengekletter bij alle grote centrale banken allengs luider aan het worden. Barry Eichengreen, professor aan de beroemde universiteit van Berkeley, geldt wereldwijd als autoriteit op het gebied van valuta’s, mede vanwege zijn bestseller over de opkomst en ondergang van de dollar en de toekomst van het internationale monetaire stelsel. In zijn white paper dat hij voor het Global Financial Institute schreef over dit onderwerp legt hij uit waarom niet alle pogingen die worden gedaan om een valuta te devalueren noodzakelijkerwijs uitmonden in een valutaoorlog. Goed voor iedereenHij vindt zelfs dat het begrip onterecht negatieve stigma’s op zich geladen heeft gekregen. Eichengreen weet namelijk dat wat valutaoorlogen worden genoemd in het verleden een positief effect hadden voor alle landen die erbij betrokken waren – in elk geval vergeleken met de periodes waarin geen actie werd ondernomen en de wisselkoersen gelijk bleven. De verwarring over de schadelijkheid van valutaoorlogen komt deels door de vergelijking met handelsoorlogen, legt Eichengreen uit. Handelsoorlogen – bedoeld om de binnenlandse markt te stimuleren ten koste van concurrerende landen – hebben inderdaad weinig nut, omdat de ene actie steeds vergelding uitlokt, waar uiteindelijk de handel zelf onder lijdt. Het aansturen op devaluaties is erop gericht om de bilaterale wisselkoersen terug te laten keren naar hun normale, gezonde niveaus. Als dat lukt zonder structurele relatieve prijsgevolgen, heeft dat een stabiliserend effect. Waarom zou je dan spreken van oorlog? Niet goed gecommuniceerdVaak wordt verwezen naar de jaren dertig van de vorige eeuw, waar na de eerste ronde van monetaire verruiming en het loslaten van de gouden standaard door de VS, gevolgd door het VK en Japan, uiteindelijk competitie onder landen ontstond die aan de spanning ten grondslag lag waar de Tweede Wereldoorlog in uitmondde. Maar volgens Eichengreen is er vooral sprake van dat autoriteiten indertijd hun beleid niet goed hebben gecommuniceerd. Dat beeld is echter blijven bestaan. Ook in de huidige situatie is dat het geval: beleidsmakers slagen er niet in om hun bedoelingen goed over te brengen. Ze zouden beter hun best moeten doen om positieve gevolgen van hun beleid te benadrukken. In plaats daarvan kijkt iedereen nu met een gekleurde bril naar de discussie. Eichengreen legt uit dat niet elk economisch beleid dat is gericht op een zwakkere wisselkoers ongewenst is; er zijn positieve en negatieve effecten. Alleen als iedereen die in deze discussie betrokken is dat verschil onderkent, kan deze discussie zuiver gevoerd worden en tot een oplossing leiden. Anders gaat het liedje van Edwin Starr ook hiervoor op, en is het allemaal nergens goed voor. deze column werd eerder gepubliceerd in de juni-uitgave van IEXProfs magazine Pieter Furnée is hoofd van Deutsche Wealth & Asset Management Nederland. Zijn columns op IEXProfszijn niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.