Hoe gaat het nu met: Filip Weintraub?

Filip Weintraub beheerde tot 2010 het succesvolle Skagen Global maar besloot toen met de hulp van drie oud-collega’s zijn eigen fondsenboutique Labrusca Family Office op te zetten. De Zweed gaat, getuige de website van zijn eigen beleggingsbedrijf, nog steeds prat op de prestaties die hij bij Skagen neerzette.

Weintraub ging in 2001 aan de slag bij de Noorse fondsaanbieder en in 2009 was Skagen Global een van de grootste wereldwijde aandelenfondsen in Europa, met rond de 5 miljard euro onder beheer. Onder Weintraub, tussen 2001 en begin 2010, was het totale rendement van het fonds 238,3 %. De benchmark, de MSCI All Country World, bleef staan op 19,3%.

Door die outperformance en de valuestijl van het fonds verwierf Weintraub – overigens tegen wil en dank – de bijnaam ‘de Europese Warren Buffett’. Maar na bijna tien jaar aan het succesvolle Noorse aandelenfonds verbonden te zijn, was Weintraub toe aan een nieuwe uitdaging.

Vlaggenschip van zijn eigen beleggingsfirma is het Labrusca Fund Global, een absolute return-fonds dat ook shortposities kan innemen. Eind juni had het fonds 177 miljoen onder beheer, waar dat een jaar eerder nog 214 miljoen was en bij de start van het fonds in mei 2011 202 miljoen. Beleggers zijn wellicht een beetje geschrokken. Tot dusver lijkt het fonds namelijk nog niet helemaal goed op gang te zijn.

• in 2011 lag het rendement op -12,3%
• in 2012 behaalde Labrusca Fund Global een plus van 3,8%
• voor dit jaar staat de teller op 11,1%

De benchmark van het fonds, de Euribor 3 Month EUR, deed:

• in 2011: 1,39%
• in 2012: 0,57%
• dit jaar tot en met september 0,22%

De mensen van Labrusca - een subtiele verwijzing in het Latijn naar Weintraubs naam; zijn bescheidenheid kent ook zijn grenzen - beleggen net als bij Skagen zelf ook in het fonds, maar tot zover waren ze dus beter af in de geldmarkt. De forse uitslagen van het fonds maken een index als de ‘risicovrije’ Euribor driemaands rente overigens weinig relevant.

De Zweedse krant Dagens Industri sprak begin dit jaar van ‘een tegenslag’, maar in het bijbehorende interview belooft Weintraub beterschap. Hij ziet zijn model, met klassieke bedrijfsanalyse en aandelenselectie, nog steeds als beste manier om te winnen van de computergestuurde handel. En inderdaad, dit jaar ziet het beeld er een stuk beter uit.

Wel moeten beleggers 20% van de performance boven de Euribor inleveren om de salarissen van de Detectives en Generaals die de aandelen selecteren te betalen. Hoe dan ook, in het jaarverslag over 2012 stelt Labrusca Family Office teleurgesteld te zijn over de resultaten. In het rapport verwijst Weintraub naar het spelletje Mollen Meppen dat politici dat jaar speelden om de crisissen te bezweren die her en der opdoken.

Labrusca laat zich niet leiden door de vooruitzichten voor macro-economisch beleid en gaat uit van de kracht van individuele aandelen. Hopelijk breekt het leger van Labrusca door de blokkades heen en komt Weintraub’s contraire benadering dit jaar beter uit de verf.

En met zijn sterfonds?

Skagen Global werd in Nederland dankbaar aangegrepen als succesvolle vervanger van het in verval geraakte Fortis Obam en het ietwat saaie Robeco, maar ook de Noren wisten na het vertrek van Weintraub de ijzersterke prestaties niet vast te houden.

• De performance lag in 2011 op -5,9%, vergeleken met een daling van 9,41% voor de index, de MSCI All Country World*.
• In 2012 behaalde het fonds 16,3% in vergelijking met 13,43% voor de benchmark.
• Dit jaar blijft het fonds met 8,7% achter op de index (12,46%).

Het is wat te kort door de bocht de afzwakkende performance aan het vertrek van Weintraub toe te schrijven. De Noren hebben al jaren een voorkeur voor de opkomende markten, en dat bleek dit jaar natuurlijk geen goede keuze.

Fondsmanager Kristian Falnes gaf eerder in een interview met IEXProfs aan vast te houden aan deze strategie, omdat hij verwacht dat de groei in de opkomende markten zal doorzetten.

• dit artikel verscheen eerder in IEXProfs magazine, oktober 2013

* Deze cijfers zijn afkomstig van Morningstar. Skagen nam na publicatie van dit artikel contact met ons op, omdat de cijfers van de benchmark niet kloppen. Volgens Skagen gebruikt Morningstar niet de juiste index.