Een indextracker op de S&P500 of toch maar een positie in de EUR/USD. Het blijkt dit jaar lood om oud ijzer, met een correlatie van 0,95 tussen deze twee markten. John Hardy van Saxo Bank is misschien niet de eerste die deze correlatie ontdekt, zijn grafiek spreekt wel boekdelen. Hardy is positief over het rentebesluit van de Europese Centrale Bank die de rente weer ongemoeid liet. Hoewel beleggers zich wat zorgen maken over de eerste flirt met een exitstrategie door Jean Claude Trichet.

Dat de rente ongewijzigd bleef en voorlopig nog wel even blijft is gunstig voor de euro, en daarmee ook voor de S&P500. Hardy: “Aandelenhandelaren zien de dollar als de drijfveer van het sentiment over aandelen, en valutahandelaren zien risicobereidheid als de drijfveer. Het is duidelijk een reflexrelatie. In de afgelopen 200 handelsdagen is de correlatie tussen de EURUSD en de S&P500 meer dan 0,95.”

In de grafiek van de renteverwachtingen van de centrale bankenis te zien dat de spread de laatste tijd wat strakker is geworden. Hardy is not impressed. “Voorlopig lijkt het erop dat we ons beter kunnen richten op risicobereidheid dan op – bijvoorbeeld – wat meneer Trichet misschien wel, misschien niet aan monetaire maatregelen gaat uitzenden. Aan deze cyclus komt natuurlijk een keer een einde, maar we willen dan wel eerst graag een paar scherpe divergenties zien.”

Het nieuwe handelsjaar zou daarover meer duidelijkheid kunnen verschaffen, denkt Hardy.