Aanbieder: Rabobank
Uitgever: Rabobank (S&P rating: AAA)
Looptijd: 8 jaar
Onderliggend: 3-maands euribor
Hoofdsomgarantie: ja, 100% van de nominale waarde
Inschrijving: 100,50%, tot en met 20 augustus
ISIN Code: XS0526303127

Doelstelling
Naast de minimale vaste coupon van 2,25% per jaar profiteren van een mogelijk sterke stijging van het 3-maands euribor tarief (met een maximum van 7,5%).

Werking
De obligatie heeft een looptijd van 8 jaar. Elk jaar wordt een coupon vastgesteld. Deze bedraagt minimaal 2,25%. Echter, indien het 3-maands euribor hoger staat dan 2,25%, dan is de coupon gelijk aan dit hogere tarief. Daarbij geldt wel een maximum van 7,5%. Na 8 jaar is de aflossing op 100%. Voorbeelden vaststelling coupon in een willekeurig jaar:

Sterke punten
Hogere rente als 3-maands euribor tarief boven 3% staat.

Zwakke punten
De minimale coupon van 2,25% is lager dan op een gelijkwaardige reguliere 8-jarige obligatie. Plafond van 7,5% rente. Driemaands euribor wordt niet per drie maanden, maar jaarlijks vastgesteld.

Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)
Met deze obligatie krijgt de belegger een minimale rentevergoeding (2,18%, rekening houdend met 100,50% inschrijfkoers) die onder het niveau ligt van een reguliere 8-jarige obligatie met vaste coupon (rendement circa 3,5%). Bij een sterk stijgend euribor tarief is extra rendement mogelijk.

De actuele driemaands euribor rente ligt op circa 0,9% op jaarbasis. Het tarief zou jaarlijks gemiddeld met circa 0,7%-punt moeten stijgen om een gelijk rendement als dat van een obligatie met vaste rente te verkrijgen.

Voor wie
Obligatiebeleggers die een flinke stijging van het 3-maands euribor tarief verwachten.

Brochure en overige informatie
De informatie in de brochure is uitstekend. Alle voor de belegger relevante informatie wordt vermeld.

Verhandelbaarheid en vervolginformatie
De Obligatie krijgt een Euronext notering. Rabobank onderhoudt onder normale omstandigheden een markt met een bied-laat spread van 1%. Vervolginformatie op de site van Rabobank.

Opmerkingen en conclusie
Deze achtste Variabele Coupon Obligatie is exact gelijk aan zijn voorganger, die ik niet heb besproken. Net als bij die voorganger, en de meeste eerder uitgegeven Variabele Coupon Obligaties, moet u in een behoorlijke stijging van euribor rente geloven wil de obligatie extra rendement opleveren ten opzichte van een reguliere obligatie met vaste rente.

Ten opzichte van de nummer 6 heeft deze obligatie een lagere minimumcoupon en een één jaar langere looptijd, maar wel een hogere maximumcoupon. Een verkeerde visie (euribor blijft laag) leidt darmee tot een lager rendement. Een goede visie (zeer sterke stijging euribor) kan daarentegen tot extra rendement leiden. Jammer dat beleggers alleen via Rabobank (en Schretlen) kunnen inschrijven.

Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn.

A. Rendementsperspectief
Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd.

B. Transparantie
De kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn.

C. Originaliteit
Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn.

D. Vervolginformatie en nazorg
Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over?