Aanbieder: De Vereenigde Effecten Compagnie
Uitgever: Barclays (S&P rating: AA-)
Looptijd: 5 jaar
Onderliggend: drie Aziatische valuta ten opzichte van de euro
Hoofdsomgarantie: 90%
Inschrijving: à 100%, tot en met 23 juli
ISIN Code: DE000BC0B772

Doelstelling
Met 90% hoofdsomgarantie van Barclays profiteren van een mogelijke koersstijging van drie Aziatische munten ten opzichte van de euro.

Werking
De note heeft een looptijd van vijf jaar en een 90% hoofdsomgarantie van Barclays. Voor de berekening van het rendement wordt voor 275% (indicatie, minimaal 250%) de mogelijke waardedaling van de euro ten opzichte van een gelijk gewogen mandje Aziatische valuta (Singapore dollar, Zuid-Koreaanse won en Maleisische ringgit) gevolgd. De aflossing op de einddatum is gelijk aan de 90% garantiewaarde plus de hierboven aangegeven berekening van de waardevermindering van de euro ten opzichte van het mandje met de drie munten. Voorbeelden:

Sterke punten
Gedeeltelijke hoofdsomgarantie van Barclays. Hoge participatie in daling van de euro ten opzichte van het valutamandje.

Zwakke punten
Geen couponrente (de gemiddelde 5-jaars rente op staatsleningen in de valuta van het mandje is bijna 3% op jaarbasis).

Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)
Het alternatief voor deze note is een rechtstreekse belegging in 5-jarige (staats)leningen in de valuta van het mandje. De gemiddelde rente op deze leningen bedraagt circa 3%. In onderstaande grafiek staat de eindwaarde van de note en die van een belegging in een mandje staatsleningen weergegeven bij verschillende scenario’s van de valutakoers.

Een directe belegging in 5-jarige staatsleningen bestaande uit de drie valuta van het mandje levert meer rendement op dan de note, als het valutamandje na vijf jaar tussen minus 22,5% en +25% in waarde is veranderd. Als het mandje met meer dan 22,5% in waarde is gedaald doet de note het beter vanwege de 90% hoofdsombescherming. Als het mandje met meer dan 25% in waarde is gestegen doet de note het beter vanwege de hoge participatie van 275%.

Let wel dat de debiteuren van de leningen uit het valutamandje (Aziatische overheden) verschilt met die van deze note (Barclays).

Voor wie
Beleggers die, op basis van de verwachting van een versterking van de drie Aziatische valuta ten opzichte van de euro, een bovengemiddeld rendement willen behalen.

Brochure en overige informatie
De brochure bevatte in eerste instantie onjuiste informatie. Barclays heeft de informatie aangepast nu wordt de werking van de note goed weergegeven. Alleen in de headlines van de brochure staat nog aangegeven dat 275% wordt geparticipeerd in een positieve waardeontwikkeling van het mandje valuta (in plaats van in de waardevermindering van de euro ten opzichte van het mandje).

Bovendien blijkt pas later dat deze berekende uitkomst moet worden opgeteld bij de 90% garantiewaarde en er uiteindelijk niet volledig 275% wordt geparticipeerd. Jammer ook dat niet de omvang van de gemiste rente (circa 3% per jaar ) op de leningen in de drie Aziatische valuta wordt aangegeven.

Verhandelbaarheid en vervolginformatie
De note krijgt een Euronext Amsterdam-notering. Barclays maakt onder normale omstandigheden een markt met een 1,5% bied-laatspread. In de brochure staan geen mededelingen over vervolginformatie. Barclays geeft gewoonlijk tussentijds enige informatie op zijn website.

Opmerkingen en conclusie
Barclays/De Vereenigde Effecten Compagnie zijn er in geslaagd een originele en aardige note naar de markt te brengen. Er zijn veel beleggers die alle vertrouwen hebben in de gunstige prestaties van de Aziatische regio. Mogelijk zal dat leiden tot een stijging van de valuta van landen in deze regio. Als de Europese Unie de komende jaren zwak presteert, zou dat tot een koersdaling van de euro ten opzichte van de Aziatische valuta kunnen leiden.

Met deze note hebben beleggers de mogelijkheid daar op een makkelijke manier op in te spelen. Als de koersen van de Aziatische munten zich gematigd ontwikkelen, is een directe belegging in de leningen van de drie onderliggende valuta beter. Als er sprake is van een flinke koersdaling van de euro ten opzichte van het mandje (meer dan 25%) dan kan met deze note enige outperformance worden bereikt. Bij een flinke koersstijging van de euro geeft deze note een gedeeltelijke hoofdsombescherming.

Let wel op dat het mandje uit slechts drie Aziatische valuta bestaat. Dat maakt het risico groter dat een mogelijk gunstige Aziatische ontwikkeling niet (helemaal) is terug te vinden in de waardestijging van het mandje. Immers, eventuele problemen in één of meer van de drie landen kunnen een relatief groot effect op de prestaties van het mandje met valuta hebben.

Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn.

A. Rendementsperspectief
Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd.

B. Transparantie
De kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn.

C. Originaliteit
Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn.

D. Vervolginformatie en nazorg
Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over?