Aanbieder: ABN Amro
Uitgever: Royal Bank of Scotland (rating S&P: A+)
Looptijd: 7 jaar
Onderliggend: mandje met 5 aandelenindices
Hoofdsomgarantie: ja, 100% van de nominale waarde
Inschrijving: à 100% (indicatief) tot en met 26 februari
ISIN Code: NL0009334887

Doelstelling
Met een 100% hoofdsomgarantie van Royal Bank of Scotland participeren (met een plafond in aflossing) in een mogelijke koersstijging van een mandje met vijf over de wereld gespreide aandelenindices.

Werking
De note heeft een looptijd van zeven jaar en is gekoppeld aan de prestatie van een mandje met daarin de volgende aandelenindices:

• S&P 500 (45%)
• Eurostoxx 50 (30%)
• Nikkei (10%)
• MSCI Emerging Markets Index (9,5%)
• MSCI Pacific (exclusief Japan) Index (5,5%)

De aflossing in 2017 is gelijk aan 100% plus het procentuele verschil tussen de startwaarde (op 1 maart 2010) en de eindwaarde (op 1 maart 2017) van het mandje. Daarbij geldt een minimumaflossing van 100% (hoofdsomgarantie) en een maximum van 170% (indicatief, niet lager dan 165%, vaststelling na inschrijving). De note keert geen rente of dividend uit.

Sterke punten
Volledige hoofdsomgarantie van Royal Bank of Scotland. Geen valutarisico.

Zwakke punten
Geen dividend van gemiddeld 2,6% (marktverwachting) per jaar. Maximum aan aflossing op 170% (indicatief), wat gelijk is aan 7,9% op jaarbasis. Bij het maximum op 165% is het maximale rendement 7,4% op jaarbasis.

Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)
Door het gemis aan dividend en de maximering van de eventuele winst zal deze note, in een positief scenario, minder rendement opleveren dan een directe belegging in het mandje indices. Uitgaande van een dividend van 2,5% geeft deze note effectieve bescherming ten opzichte van een directe investering als het mandje indices aan het eind van de looptijd met meer dan 15% is gedaald. Om minstens evenveel rendement te behalen als op een obligatie met een rendement van circa 4,25%, moet het mandje met hetzelfde percentage op jaarbasis stijgen. De aflossing is dan op 134%.

Voor wie
Risicomijdende beleggers die willen profiteren van de mogelijk goede prestaties van het mandje aandelenindices, en op deze wijze trachten meer rendement te behalen dan op een gelijkwaardige obligatie met vaste rente.

Brochure en overige informatie
Goede informatie. Informatie moet gelezen worden in combinatie met de algemene brochure. Voor de indicatieve maximale aflossing geldt een ondergrens (minimaal 170%). Helaas geldt er geen bovengrens voor de (indicatieve) inschrijfkoers.

Verhandelbaarheid en vervolginformatie
De notes worden genoteerd aan Euronext. Royal Bank of Scotland maakt een markt met een indicatieve spread van 1%. ABN Amro geeft, zonder nadere specificatie, aan dat er verdere informatie op de site van de bank zal worden gegeven.

Opmerkingen en conclusie
Deze note heeft dezelfde voorwaarden als de vorige maand uitgegeven februari Wereld Garantie Note. De constructie is aardig voor beleggers die met hoofdsomgarantie van de uitgevende instelling willen participeren in de vijf aandelenindices. Door de limitering bij 170% (indicatie) is een toprendement niet mogelijk. Voort moet u zich realiseren dat de note relatief langzaam met de eventueel positieve koersprestaties van de onderliggende waarde meeloopt, vanwege het maximumrendement.

Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn.

A. Rendementsperspectief
Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd.

B. Transparantie
De kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn.

C. Originaliteit
Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn.

D. Vervolginformatie en nazorg
Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over?