Recensie: Rabobank Variabele Coupon Obligatie 6

Aanbieder: Rabobank
Uitgever: Rabobank (S&P rating: AAA)
Looptijd: 7 jaar
Onderliggend: 3-maands euribor
Hoofdsomgarantie: ja, 100% van de nominale waarde
Inschrijving: 100,75%, tot en met 12 februari
ISIN Code: XS0478380537

Doelstelling
Naast de minimale vaste coupon van 3% profiteren van een mogelijk sterke stijging van het 3-maands euribortarief.

Werking
De note heeft een looptijd van 7 jaar. Elk jaar wordt een coupon vastgesteld. Deze bedraagt minimaal 3%. Echter, indien het 3-maands euribor hoger staat dan 3%, dan is de coupon gelijk aan dit tarief. Daarbij geldt wel een maximum van 6%. Na 7 jaar is de aflossing op 100%. Voorbeelden vaststelling coupon in een willekeurig jaar:

Sterke punten
Hogere rente als 3-maands euribortarief boven 3% staat.

Zwakke punten
De minimale coupon van 3% is lager dan op een gelijkwaardige reguliere 7-jarige obligatie. Plafond van 6% rente. Driemaands euribor wordt niet per drie maanden, maar jaarlijks vastgesteld.

Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)
Met deze obligatie krijgt de belegger een minimale rentevergoeding (2,88%, rekening houdend met 100,75% inschrijfkoers) die onder het niveau ligt van een reguliere obligatie met vaste coupon (rendement circa 3,6%). Bij een sterk stijgend euribortarief is extra rendement mogelijk. De actuele driemaands euribor rente ligt op 0,71% op jaarbasis.

Voor wie
Obligatiebeleggers die een flinke stijging van het 3-maands euribortarief verwachten.

Brochure en overige informatie
De informatie in de brochure is uitstekend. Alle voor de belegger relevante informatie wordt vermeld.

Verhandelbaarheid en vervolginformatie
De obligatie krijgt een Euronext-notering. Rabobank onderhoudt onder normale omstandigheden een markt met een bied-laatspread van 1%. Vervolginformatie op de site van Rabobank.

Opmerkingen en conclusie
Deze zesde Variabele Coupon Obligatie is exact gelijk aan zijn voorganger. Dat geldt ook voor mijn conclusies. U moet in een behoorlijke stijging van euribor-rente geloven wil deze obligatie extra rendement opleveren ten opzichte van een reguliere obligatie met vaste rente. Rabobank heeft een uitstekende debiteurenstatus. Als u een uitgevende instelling met een lagere rating goed genoeg vindt, zijn er alternatieven met een wat hoger rendementsperspectief.

Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn.

A. Rendementsperspectief
Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd.

B. Transparantie
De kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn.

C. Originaliteit
Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn.

D. Vervolginformatie en nazorg
Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over?