Polen als lichtend voorbeeld? Ja, zegt Peter Håkansson, fondsbeheerder bij East Capital. De vermogensbeheerder die volledig gespecialiseerd is in de Oost-Europese markten vindt dat Polen het schoolvoorbeeld is van andere landen. Het is volgens hem dan ook geen toeval dat Polen als enige land in Europa in crisisjaar 2009 wél een economische groei liet zien. En eigenlijk is de reden best eenvoudig.

De basis voor die prestatie ligt in de sterke en grote financiële markt die het land de afgelopen jaren heeft opgebouwd. Er is een aantal grote Poolse pensioenfondsen die een aanzienlijk deel van hun vermogen op de thuismarkt belegt. Dat staat volgens Peter Håkansson in schril contrast met bijvoorbeeld de Baltische staten, waar Baltische pensioenfondsen helemaal niet actief zijn. Maar ook in Nederland is de home bias van de pensioenfondsen tegenwoordig ver te zoeken.

Vanwege hun omvang en hun investeringen hebben de Poolse pensioenfondsen voor een stevige basis gezorgd voor kapitaalinjecties in de lokale markt. Dat is terug te vinden in het aantal beursgenoteerde ondernemingen en in de IPO-markt. Op de beurs in Warschau staan 498 ondernemingen genoteerd tegenover 26 in Praag of 46 in Boedapest. De stroom nieuwkomers is indrukwekkend, 105 in 2007, 94 in 2008 en zelfs in crisisjaar 2009 waren er nog 39 IPO’s. In de eerste zeven maanden van 2010 staat de teller alweer op 53.

In deze omstandigheden is de Poolse regering ook nog eens goed in staat de privatisering van bedrijven goed doorgang te laten vinden. Dat betekent niet automatisch dat Polen een goudmijn voor beleggers is. Met +8,64% year to date, 25% over de laatste twaalf maanden en 2,13% (geannualiseerd) over de afgelopen tien jaar is Polen niet echt een outperformer van de MSCI EM Eastern Europe.