schreef:
"Een ander argument is volgens F&C dat high yield obligaties de volatiliteit van een portefeuille dempen. Iets dat ook Sander Bus onderschrijft."
Dit is een mooi verkooppraatje dat helaas minder goed opgaat in de praktijk. De afgelopen 2 jaar was de correlatie tussen een (EM) aandelenfonds en een HY obligatiefonds vrij hoog. Een staatsobligatiefonds heeft wel een dempend effect op een portefeuille.
Wel is een HY obligatiefonds nog een prima aanwinst voor een portefeuille, de rente op die markt is gemiddeld ruim 9,3%. De rente op de triple C markt is nu zo;n 12,8%.
Ik heb dit nog eens opnieuw bekeken. De crash van de HY obligaties geeft een vertekend beeld. Een dergelijke crash hebben we in de jaren ervoor, tot 1999 niet meegemaakt. De renteschommelingen werden meestal door het fonds opgevangen door de ontvangen rente. Van november 1999 t/m december 2002 schommelde Robeco High Yield Obligaties tussen -5,0% en +5,0%, waarna de stijging begon. In 2007 was de spread met staatsobligaties laag waardoor HY obligaties niet interessant waren. Achteraf kunnen we stellen dat het risico destijds te groot was om ze een plek in een B&H portefeuille te geven/laten houden.
Vanaf 2002 waren HY obligaties een goede belegging in een portefeuille die rendementverhogend werkt. Een portie van 20% HY obligaties verhoogde het gemiddelde geannualiseerde rendement van december 2002 t/m december 2009 met ongeveer 0,7%.
De spread met staatsobligaties is nu nog groot genoeg om ze een plek in de portefeuille te geven/laten houden.