Groot nieuws vandaag, Binck heeft een meerderheidsbelang (60%) verworven in de Nederlandse trackerboer Think Capital. Is het ook goed nieuws? Naar mijn mening werkt Binck zichzelf hiermee in een spagaat die lastig terug te draaien valt. De ratio klinkt prachtig en altruïstisch: Binck gaat zorgen voor de doorbraak van trackers in Nederland. Kijk, als indexspecialist juich ik dat natuurlijk toe.

De Nederlandse trackermarkt is op dit moment circa 20 miljard groot en groeit naar verwachting met 300 tot 400% in de komende twee jaar. Think heeft met 18 miljoen een marktaandeel van minder dan 0,1% (bron: Think). Nu is de markt van trackers er vooral eentje van schaalgrootte; hoe groter je bent, hoe gemakkelijker je efficiënt de indexen kunt volgen, bijvoorbeeld omdat de kosten nauwelijks stijgen bij toenemende omvang.

Dat is precies de reden dat driekwart van de Europese trackermarkt in handen is van drie spelers: iShares, Lyxor en DB-X. Terug naar die spagaat. Een belangrijke reden dat klanten bij hun bank weggaan en bij Binck een rekening openen is omdat hun bank vooral de eigen suboptimale producten promoot. Vrijheid van keuze en geen uitgesproken productvoorkeur is dan ook een groot goed bij Binck.

Van twee walletjes

Overigens zijn de ETF’s van Think al tijden gewoon te koop via Binck, dus dat is niet nieuw. Door deze overname wordt Binck echter zowel broker als maker van een beleggingsproduct. En daar begint het vlak dus onherroepelijk te hellen. Want ondanks het feit dat de AEX-tracker van Think optimaler dividendbelasting terughaalt, presteert deze helemaal niet beter dan marktleider iShares’ AEX-tracker.

Binck schuift hiermee op naar de traditionele banken en plaatst zichzelf in een positie van de makelaar die aan twee kanten geld verdient. En waar dat toe kan leiden weten we inmiddels allemaal.

---

Marc Vijver is oprichter en directeur van innovatieve vermogensbeheerder The Index People.