Carmignac ziet kansen in crisistijd Crisis in 2012? Zeker weten, zegt Frédéric Leroux van Carmignac. Toch is 'long' zijn devies dit jaar, zeker in emerging markets. 25 januari 2012 11:20 • Door Pieter Kort "Het jaar van de draak is net begonnen," zegt Frédéric Leroux (foto) grijnzend. "En ik ben ook een draak volgens de Chinese astrologie." De draak staat voor bijzondere gebeurtenissen en voor winst en welvaart. Dat moet toch iets moois opleveren dit jaar?" Hij zegt het schertsend, maar over de kansen die 2012 te bieden heeft is Leroux bloedserieus. De global manager van fondsenhuis Carmignac heeft het een uur daarvoor al verteld aan de verzamelde beleggers van het huis. De economische toekomst mag dan onzeker en niet al te rooskleurig zijn, voor beleggers is er het komende jaar genoeg te halen. "Mensen zijn op dit moment onderbelegd. De markten zijn zwaar ondergewaardeerd. We hebben het over een koers-winstverhouding van 8, inclusief de financiële sector. Het enige grote risico is dat Europa opnieuw in een crisis terecht komt. Dat zou heel goed kunnen - dat Spanje nog een crisis te verwerken krijgt is zo goed als zeker - maar voor die tijd moet je eigenlijk al long zitten. Die moed en overtuiging hebben we." Een beetje schizofreen Leroux heeft zojuist een redelijk zwartgallig beeld geschetst van de Europese schuldencrisis, dus zijn optimistische beleggingsvisie detoneert enigszins, om het zacht uit te drukken. "Je moet een beetje schizofreen zijn in dit vak," lacht hij. "We zijn long banken bijvoorbeeld. Dat wil wat zeggen als je nog een crisis verwacht in Europa. Maar we denken dat de ECB steeds meer een rol als lender of last resort zal gaan vervullen. Dat zal een positieve uitwerking hebben op de waardering van banken." Desondanks houdt Leroux vanzelfsprekend wel nauwgezet de metertjes in de gaten. Waar kijkt hij vooral naar? "Allereerst naar Spanje. Griekenland is een gepasseerd station, niemand kijkt meer op van een default daar. Spanje is een ander verhaal. Als die op een zondagmiddag vertellen dat het niet meer lukt, is het op maandagochtend crisis. Toch zal dat waarschijnlijk eerder een kans dan een bedreiging opleveren." "De Verenigde Staten zijn het op een-na-belangrijkst. En dan vooral wanneer er negatieve verrassingen gaan optreden, bijvoorbeeld in de vorm van een teleurstellende ISM-index. En we letten op money flows. Ik ben flink bearish op de euro, maar op korte termijn zijn we in sommige fondsen overwogen in de euro, simpelweg omdat hedgefunds nu al massaal short zitten." Emerging staat centraal De negatieve visie op de euro komt nu vooral tot uiting in het beleggingsbeleid van Carmignac. De portefeuille van Carmignac Investissement (het wereldwijde aandelenfonds) heeft een sterke overweging in niet-eurozonelanden. En emerging markets staan daarin centraal. "Ik ben er van overtuigd dat emerging markets het beter gaan doen na de teleurstellende prestaties in 2011," zegt Leroux. "Er is maar één reden waarom deze markten nu zo laag gewaardeerd zijn en dat zijn liquiditeitscondities. Die zullen gaan verbeteren." "De meeste emerging markets hebben het inflatieprobleem onder controle, dus de rente kan in veel gevallen weer omlaag. En China heeft genoeg instrumenten om een harde landing van de economie te vermijden. De kansen in opkomende markten zijn op het moment enorm. Long emerging markets is our biggest call." Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.