Het eerste kwartaal van 2010 was prima voor aandelen,maar het tweede wordt misschien nog wel beter. Kristoffer Stensrud, beheerder van het opkomendemarktenfonds Skagen Kon-Tiki ziet een strak blauwe hemel boven de aandelenmarkten in het tweede kwartaal. In een gastcommentaar in Dagens Næringliv, een toonaangevend krant in Noorwegen, schetst Stensrud een zonnig plaatje voor de komende maanden. Het aantal lichtpuntjes in de economische cijfers neemt toe en Stensrud ziet ook circumstancial evidence dat de economie wereldwijd aantrekt.

Wie het wil zien, kan overal de green shoots zien, maar volgens Stensrud kijken beleggers vooral de verkeerde kant op: naar begrotingstekorten, het Griekse openluchtdrama, de Amerikaanse gezondheidszorgperikelen. Maar de afgelopen maanden zijn diverse economische indicatoren drastisch verbeterd, vooral in de VS, betoogt Stensrud. Vooral de groei van consumentenbestedingen is een belangrijke en positieve verrassing. Tot voor kort zag niemand een ommekeer van de dalende uitgaven voor de komende jaren. Nu trekken zelfs de autoverkopen weer aan, ook zonder cash for clunkers.

De arbeidsmarkt lijkt, zij het heel; voorzichtig, weer tekenen van leven te vertonen. Het zijn slechts twee indicatoren waarin door analisten alleen maar verdere verzwakking werd verwacht voor de komende jaren, maar waar nu een kentering tot is ingezet. Positief is verder dat de euro onder druk is komen te staan. Voor de Noren is dat weliswaar minder prettig, maar nog geen onoverkomelijk probleem, maar voor Europa is de positieve keerzijde dat inflatie voorlopig buiten beeld blijft en de rente hier nog lange tijd laag kan blijven.

Wereldhandel neemt zichtbaar toe

Dat is, stelt Stensrud, een voorwaarde voor een Europees réveil. Zeker als in andere werelddelen de rente in de toekomst wél omhoog gaat, kan Europa daarvan profiteren. Maar ook buiten Europa ziet Stensrud positieve ontwikkelingen. Net terug van een zeilvakantie in Azië verhaalt Stensrud in Dagens Næringliv van “24 vrachtschepen in een Indiase haven, klaar om vracht te vervoeren naar China”. Stensruds geoefende oog zag dat de schepen diep in het water lagen (lees: volbeladen). Buiten de haven van Singapore liet hij zich door een schipper vertellen dat er meer dan 100 schepen klaarlagen voor vrachtvervoer, schepen die een paar maanden geleden nog doelloos voor anker lagen.

Dat beeld van aantrekkende vracht en daarmee wereldhandel wordt bevestigd door de 24% waarmee de Chinese export in maart gegroeid is, terwijl de importen met 66% toenamen. Stensrud signaleert dat de obligatiemarkt veel minder optimisme inprijst – “vanwege de psychologie van de markt, en de vlucht naar veiligheid. Of beter: uit Griekenland.” In de VS trokken obligatiefondsen dit jaar 7,5 keer zoveel nieuw geld aan als aandelenfondsen. Al met al een stralend blauwe hemel voor de aandelenmarkten in het tweede kwartaal – en ook dat wordt door de eerste bedrijfscijfers bevestigd.

De keerzijde van dat zonnige situatie is dat het daarna alleen maar minder kan worden. De tweede helft van het jaar kan wel eens minder zonnig worden voor aandelenbeleggers zodra zich wolkjes boven ons hoofd vormen. Stensrud noemt alvast een paar struikelblokken die kunnen opdoemen: hoe reageren beleggers als de lange rente boven de 4% stijgt? En welk effect heeft de olieprijs die straks misschien wel weer boven de 100 dollar noteert. En hoe reageert de Westerse wereld op de ontwikkelingen in China?

---

De Redactie van IEX Profs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen. Klik hier voor een overzicht van hun beleggingen. Om te reageren op dit artikel, klik hier.

---