Volgens de Chinese jaartelling zijn we deze week begonnen aan het jaar van de os. Maar ook al is de os verre familie van de stier, de kans dat de bulls zich dit jaar laten zien op de Aziatische vastgoedmarkt, is klein.

India, China, Japan, Singapore, Maleisië, Hongkong; allemaal hebben ze te maken met een veel lagere economische groei (of soms zelfs krimp), financials in problemen, banenverlies, krimpende export omdat de rest van de wereld economisch failliet gaat en ga zo nog maar even door.

Het plaatje ziet er niet heel rooskleurig uit, zo constateerde collega Peter van Kleef gisteren ook al. De in Nederland verkrijgbare vastgoedfondsen die zich op Azië richten, een stuk of twintig in totaal, hebben met rendementen van -40% tot -50% een dramatisch jaar achter de rug.

Ook in 2009 tot nu toe staat er een min op de teller, al is dat met -2% tot -8% al een heel klein stukje beter.

Potentie
Toch zijn er een aantal aardige op Azië toegesneden vastgoedfondsen mét potentie. De Parkway Life REIT (REIT staat zoals u misschien weet voor Real Estate Investment Trust, de Amerikaanse variant van de fiscale beleggingsinstelling).

Dit gezondheidszorg-vastgoedfonds – het grootste in Azië - investeert in ziekenhuizen in Japan en Singapore. Traditioneel is de gezondheidszorg redelijk crisisproof en nog beter, profiteert het van slechte tijden (zie ook Grijs vastgoed). Meer mensen worden ziek als het economisch slecht gaat.

De portefeuille van Parkway Life bestaat uit privé-ziekenhuizen in Singapore, vastgoed waarin bedrijven zitten die de distributie- en fabricage van farmaceutische producten verzorgen en negen hoog kwalitatieve bejaarden/verzorgingshuizen in Japan.

Vergrijzing
Overigens heeft Japan de snelst vergrijzende bevolking. Een nadeel is dat dit een relatief klein fonds is met beperkte beurswaarde (454 miljoen Singapore dollar, zo’n 228 miljoen euro) en een dito portefeuille. Ter vergelijking, de Amerikaanse health care REITS waar ik vorig jaar over schreef in Grijs vastgoed, zijn enkele miljarden groot.

Positief is dat het Parkway Life fonds zijn schulden in oktober heeft geherfinancierd en er financiële groeicapaciteit is. Analisten zijn doorgaans dan ook positief en geven het fonds een buy mee. Morgen brengt de onderneming – met een beursnotering in Singapore - zijn jaarcijfers 2008 naar buiten. Benieuwd wat ze zullen zeggen.

De Starhill Global REIT van beheerder YTL Porperty Trust uit Singapore heeft een aanmerkelijk grotere vastgoedportefeuille. De tien objecten in Singapore, China en Japan vertegenwoordigen een portefeuillewaarde van 2,2 miljard Singapore dollar (1,1 miljard euro).

In de gaten houden
Dit vastgoedfonds, dat tot voor kort Macquarie Prime Real Estate Investment Trust heette heeft een mix van luxe winkelcentra, winkels, horeca en kantoren met langjarige huurcontracten en veelal huurders uit het hogere segment in portefeuille.

Twee maanden geleden, tijdens mijn reis door Japan, leek er in de hippe wijken van Tokio waar veel winkels van Starhill staan, nog helemaal geen sprake van recessie. Maar misschien is mijn blik ietwat vertroebeld, want ik ben definitief gek op dat land.

De cijfers laten een gezonde groei zien bij het fonds en van forse afwaarderingen is vooralsnog geen sprake. Ook een vastgoedbeleggingsfonds om in de gaten te houden dus.