Beleggers focussen voor wat opkomende markten betreft vooral op de grote landen, mede dankzij de BRIC-formule die Goldman Sachs enkele jaren geleden lanceerde. Via een BRIC-belegging kan eenvoudig worden belegd in de vier grootste groei-economieën Brazilië, Rusland, India en China. Dit jaar hadden beleggers echter beter kunnen inzetten op de kleinere landen om deze vier grootmachten heen. In de periferie van BRIC vielen de mooiste bloempjes te plukken.

Cijfers van MSCI Barra (rendementen in euro's) maken dat mooi duidelijk. Zo kan de Braziliaanse beurs dit jaar niet tippen aan die van bijvoorbeeld Chili of Peru en blijven China en India mijlenver achter bij Maleisië, Thailand en Indonesië. Rusland doorstaat de test met de peers wel goed, maar dat komt vooral omdat in dit overzicht alleen gekeken wordt naar landen die volgens MSCI onder de noemer opkomende markten vallen en niet de frontier markets. Dit jaar legt Rusland het bijvoorbeeld dik af tegen de Mickey Mouse-indices van Estland (+41%) of Oekraïne (+44%).

Om India met omliggende landen te vergelijken, moeten we wel in de categorie frontier markets duiken. Sri Lanka, Nepal en Bangladesh zijn nog ver verwijderd van promotie naar de divisie opkomende Markten. De rendementen zijn er niet minder fraai om, overigens.

Moraal van het verhaal? Het is de moeite waard om verder te kijken dan wat de pr-machines van de grootbanken aan de lopende band uitspuwen. Een positie in het Emerging 11 Certificaat als aanvulling op de BRIC-landen is zo'n gek idee nog niet. met de kanttekening dat de rendementen over drie jaar aantonen dat de kleine groei-economieën hun groei wel met de nodige schokken gepaard zien gaan.