Terwijl beleggers voor opkomende markten steevast in de eerste plaats worden doorverwezen naar China en als tweede naar India, is Brazilië zeker niet het minste trekpaard van de BRIC-vierspan. Het land is rijk aan grondstoffen, vooral soja en olie, en is een relatieve oase in een politiek en economisch altijd nog wat wankel Zuid-Amerika. Bovendien is Brazilië de komende jaren het gastland van zowel het WK voetbal (2014) als de Olympische Spelen (2016) – evenementen die met enorme infrastructuurprojecten gepaard gaan en, niet onbelangrijk, uiteindelijk een zak geld moeten opleveren.

Eén van de bekendste blue chips van het land, Petrobras, liet zich deze zomer ook niet afschrikken door de worsteling van BP met de wet van Murphy in de Golf van Mexico. Terwijl de wereld, de groenen voorop, het diepzeeboren naar olie ter discussie stelde, maakte Petrobras bekend de komende jaren nog eens 30 miljard extra te investeren in oliewinning in de diepzeewateren voor de Braziliaanse kust.

Het is in het kader van dat rooskleurige plaatje aardig een tegengeluid te horen, zoals dat van Vedant Mimani, fondsbeheerder bij Atyant Capital. Hij heeft voor zijn fonds een shortpositie ingenomen op een ETF Short mét hefboom op Braziliaanse largecaps, de ProShares UltraShort MSCI Brazil ETF. Volgens Mimani is een leveraged shortpositie op de Braziliaanse aandelenmarkt de ideale dekking bij naderend beursheil.

De werking van deze ETF die elke dag een tegengestelde koersbeweging * 2 vertoont van de index, wordt duidelijk in deze grafiek (over Q1, maar het gaat om het idee).

Brazilië is kwetsbaar voor dalende vraag naar industriële grondstoffen

Mimani vindt dat opkomende markten in zijn geheel overgewaardeerd zijn geraakt, en Brazilië in het bijzonder. Die landen gaan de pijn voelen van de economische (bijna) stilstand in de VS, Europa en Japan en met name de vraag naar industriële grondstoffen – een sector die in de Braziliaanse indices sterk vertegenwoordigd is – gaat daardoor tegenvallen, zegt Mimani in een interview met SeekingAlpha.

Volgens Mimani kan Brazilië vooral geraakt worden door een groeivertraging in China, dat een prominente afnemer is van die industriële grondstoffen. Interessant genoeg laat Mimani de verkiezingen buiten beschouwing, terwijl dat door veel analisten als een mogelijke kink in de kabel wordt gezien. Het einde van het relatief rustige tijdperk van president Lula betekent ook het begin van een nieuw, onzeker, avontuur.

Politieke oase, lage inflatie en veel bodemschatten

Wie het klassieke bullishe verhaal op Brazilië nog een keer wil lezen, kan terecht bij een analyse van Citywire. De Britse financiële website tipt één ETF en twee fondsen om te profiteren van de gouden toekomst van het land. De argumenten zijn niet nieuw:

• een opkomende supermacht met stabiel economisch fundament
• rijkdom aan bodemschatten
• relatief lage inflatie
• jonge, ambitieuze bevolking
• hoge economische groei (7% in 2010)

De kritische kanttekeningen voor de korte termijn ten spijt, lijkt het plausibel de komende decennia veelt e verwachten van Brazilië. Volatiliteit zal beleggers een rol spelen, maar de fundamentals zijn te goed om te negeren. Voor beleggers in Brazilië geldt hetzelfde als voor de onverschrokken Galliërs van weleer. Hun enige angst is dat de hemel op hun hoofd valt. Hoewel het gevaar, zoals de goddelijke kanaries deze zomer pijnlijk hebben ervaren, soms uit onverwachte hoek kan komen - bij Toutatis!

---

De Redactie van IEX Profs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Het is mogelijk dat redactieleden posities hebben in een of meer van de genoemde fondsen. Klik hier voor een overzicht van hun beleggingen. Om te reageren op dit artikel, klik hier.

---