Het aardige in de stammenstrijd tussen beleggers is dat de zaken altijd veel te simpel worden voorgesteld. Goed voorbeeld daarvan is de actief-passief discussie tussen fondsbeleggers en indexbeleggers. Een rare discussie, waarbij beide kampen de neiging hebben zich in hun loopgraven terug te trekken en elkaar met clichés te bestoken. Dat is vreemd om minimaal twee redenen. Ten eerste kunnen actief en passief prima naast elkaar bestaan in een gespreide portefeuille en ten tweede zijn actieve beleggers soms passiever dan passieve beleggers.

Dat laatste werd pijnlijk duidelijk in het TrimTabs-onderzoek dat columnist Sander Heemskerk deze maand belichtte. Beleggers in indextrackers zouden door de snelle verhandelbaarheid vaker en impulsiever traden dan fondsbeleggers en daardoor vaker verkeerde keuzes maken met een slechter rendement als gevolg. Puntje voor de fondsbeleggers? Dat is maar de vraag, want ook het rendement dat fondsbeleggers maken wordt vaak te simplistisch voorgesteld.

Het rendement dat een fonds behaalt is namelijk niet het rendement dat de gemiddelde belegger in dat fonds heeft behaald. Beleggers ‘ontdekken’ een fonds in de regel pas als het opduikt in de top van de rendementslijstjes. Het leeuwendeel van de mooie langetermijnprestatie wordt daardoor bijna standaard misgelopen. Het najagen van rendement uit het verleden is een garantie voor verliezen in de toekomst.

Goed beleggingsideeën hebben, net als wijn, tijd nodig om te rijpen

Ook nu weer hoor je, als je je oor goed te luister legt, fondsbeleggers alweer de fondsen verkopen die ze een paar maanden geleden in portefeuille aannamen om hun prachtige langetermijnvooruitzichten. Het is draaien, keren en spinnen waar ze in politiek Den haag nog een puntje aan kunnen zuigen. Het klinkt misschien als een tegenstrijdigheid, maar het gros van de zelfverklaarde langetermijnbeleggers laat zich leiden door de waan van de dag.

Begin dit jaar kocht ik Odin Maritim. In de huidige correctie is het fonds nu 10% onder mijn aankoopniveau. Geen probleem. Bij eb liggen alle bootjes lager. De winstgevendheid van de maritieme sector neemt ondertussen snel toe. Als de onrust op de beurzen verdwijnt en een meerjarige bullmarkt aanbreekt, zijn het dit soort bedrijven die zullen excelleren. Goede beleggingsideeén zijn net als goede wijn, ze hebben tijd nodig om te rijpen.

Een echte langetermijnbelegger maakt zich niet druk om de herziene groeicijfers in de VS vandaag of de pogingen van de Fed later vandaag om wéér een wit konijn uit de hoge hoed te toveren. In tegendeel, in deze tijden van crisis werkt hij aan de fundamenten van een mooie performance, ongeacht of de recessie nog een half jaar of drie jaar duurt. Zelfs een Depressie brengt hem niet van zijn spoor.

Ruis, ruis, overal ruis

Bernanke is ruis, de kwartaalgroei van de VS is ruis, de vastgoedbubbel (of niet) in China is ruis, zelfs dagelijkse beurskoersen zijn ruis. Het enige wat van belang is, is de lijn die de langetermijnbelegger voor de lange termijn heeft uitgezet. In dat opzicht ben ik het eens met Warren Buffett die ooit zei dat het voldoende zou zijn als de beurs één keer per drie maanden een kwartiertje open zou zijn.

Dat zou zowel ETF-beleggers als fondsbeleggers een hoop domme transacties schelen. En eerlijk is eerlijk, zo vaak gebeurt het niet dat de hele financiële wereld in drie maanden tijd fundamenteel op zijn kop gezet is. Buy and hold mag dan volgens veel beleggers morsdood zijn, diezelfde beleggers zouden eens eerlijk moeten uitrekenen hoeveel de waan van de dag hun heeft opgeleverd.

Bovendien is vanuit het perspectief van fondsbeleggers ook nog zo dat het niet doen van transacties niet per se gelijk staat aan buy and hold. Een paar actieve fondsbeheerders in portefeuille kunnen ervoor zorgen dat u toch een graantje meepikt als de wereld om u heen verandert. Maar pas op voor een overdosis waan van de dag als u zichzelf een langetermijnbelegger noemt. Het bespelen van de hoofdtrends is een beter alternatief dat een dip en ook een dubbele dip uiteindelijk best overleefd. U kunt om Buffetts idee toch wat te volgen gewoon één keer in de drie maanden een kwartiertje naar uw portefeuille kijken. En er dan bij voorkeur van af te blijven.

Saai hè? Gaap!

---